宋體現貨鋁已跌破成本，成本對滬鋁價格有支撐，近期投資者應關注氧化鋁。
一、市場表現
本周滬鋁呈現單邊下跌的走勢，主力1801合約收於15520元，周下跌720元。
技術上，滬鋁於周三跌破圓弧頂的頸線，巨大頂部已經形成。
二、影響因素及分析
近日，網上消息傳出，呂梁環保網刪除了氧化鋁限產30%的相關文字，因此呂梁市氧化鋁限產措施從大概率限產30%變為大概率不參與限產。之前已有消息稱4000元/噸將是氧化鋁價格的一個坎，甚至是一個頂部。現在呂梁市氧化鋁不參與限產可能將是引發氧化鋁價格拐頭向下的導火索。
由於滬鋁連續4天大幅下跌，電解鋁現貨於本周三跌破成本線。從昨天的測算數據上看，冶煉廠生產一噸電解鋁大約虧損300元。從歷史統計數據上看，電解鋁生產也曾出現過800元/噸的虧損，但概率非常小。因此筆者預計，滬鋁再次大幅下跌的概率較小，當然不排除因氧化鋁價格大幅下跌而導致成本下滑。
據筆者了解，15500-15800元是貿易商比較認可的鋁錠價格，認為在此價格區間，冶煉廠願意生產出貨，下遊消費商也願意接貨。
周四國內電解鋁現貨主要庫存合計152.6萬噸，環比上周四增加0.6萬噸，前期預計的庫存拐點遲遲未出現，對鋁價壓力較大。而LME鋁庫存持續減少，周四LME鋁庫存合計117.2萬噸，較上周四減少0.9萬噸。
三、結論與操作建議
滬鋁突破圓弧頂的頸線是頭部構成的信號。目前來看，滬鋁連續大幅下跌，並且跌破成本，理論上會有反彈。
至於未來能否繼續下跌，筆者認為還是看成本。只有成本下跌，氧化鋁才有進一步下跌的基礎。當前氧化鋁價格壓力較大，氧化鋁是生產電解鋁的主要成本之一，投資者應密切關注。（蔣一星）