本周滬鋁結束了近3個月的高位震蕩走勢，出現明顯下跌，主力合約下跌720元/噸。此次下跌主要由以下幾個因素促成：一是離11月15日已不足10天，各地採暖季電解鋁限產政策全部公布，政策預期利好出盡，市場部分參與者對“2+26”城市各個電解鋁企業是否真正限產已經心中有底，採暖季供應端縮減難有超預期成分或者不及預期。
二是氧化鋁價格高位回落。8月份以來氧化鋁價格暴漲引起電解鋁生產成本飆升，成為鋁價高位震蕩的心理支撐之一。十一長假過後西北鋁廠冬儲行情結束，呂梁氧化鋁限產暫時落空，氧化鋁採暖季供應緊張的題材難以炒作，氧化鋁價格上漲乏力，前期低價拿貨的貿易商開始出貨，而不少鋁廠已完成備貨，剛需鋁廠觀望，氧化鋁現貨成交清淡，報價接連下調，導致電解鋁成本支撐開始松動。
三是市場對大幅去庫存的信心減弱。之前市場上出現的某些供需平衡表以及據此算出的庫存走勢預測，是基於幾個前提：違規產能減產和採暖季限產達到最大值、四季度下遊消費平穩增長。從目前來看，違規產能減產和採暖季限產都難以達到先前的預測值，鋁錠出庫數據偏弱、型材開工率下滑令市場擔憂下遊消費，因此這幾個前提目前難以成立。
後市預測：本月中旬減產後，鋁錠庫存將出現下降，但在限產不及預期以及消費偏弱的前提下，降幅很難超過20%。春節期間繼續累積庫存，庫存有望再創新高，因此庫存情況難言樂觀。短期關注氧化鋁價格，如果氧化鋁價格保持堅挺，鋁價短期內回調幅度就有限；如果氧化鋁價格大幅下滑，鋁價下行通道或將進一步打開。