近期,據SMM數據顯示，七地庫存174.3萬噸環比仍小幅增加0.9萬噸，龐大的社會庫存仍未顯著去化，誘發短期庫存暴增預期導致鋁價下跌及成本回落支撐崩塌的螺旋預期，觸發的因子或是氧化鋁冬儲結束貿易商欲兌現利潤，快速出貨導致氧化鋁價恐將回落，或是臨近採暖季限產前夕庫存依然在持續刷新高，短期市場關注的焦點轉移至限產執行，電解槽停槽後鋁水抽出鑄錠、鋁錠庫存預期短期繼續大增施壓鋁價；滬鋅：國內三地社會庫存較節前回升近3.8萬噸至13.27萬噸，連續的小幅回升，對鋅價造成較大壓力。也使前期庫存因節日效應及十九大消費階段性抑制不具持續性的預期落空，需求或成為近期關注焦點。對於庫存來講現階段性影響最大的是利潤刺激下的煉廠高開工及下遊需求是否平穩。
盤面看點：
滬鋁：當前，鋁價大跌已在很大程度上反應了因氧化鋁下跌而導致成本支撐回落及限產執行初期庫存大增 ，目前氧化鋁及其他輔料並未實際大幅回落造成鋁廠大面積虧損，聽聞部分鋁廠已經停止出貨，短期價格亦難進一步回落；滬鋅：四季度，在利潤刺激下冶煉企業檢修完成後產量回升是大概率事件，在下遊需求相對平穩或小幅下滑的預判下，庫存小幅回升將壓制價格進一步突破新高。
策略建議：
精鋅庫存持續回升，價格短期相對弱勢；滬鋁1712前期多單減持則在15300附近試多。