本周鋁價呈現相對抗跌的走勢，投資者應關注冶煉成本變化和庫存變化。
一、市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，午盤主力1801合約收於15450元。
技術上，滬鋁經過上周的連續下跌後，進入震蕩。根據滬鋁的特性，這個震蕩走勢應該會持續一段時間。
二、影響因素及分析
本周中國宏橋首席執行官張波表示，公司已關閉地方政府要求關閉的所有鋁廠。從這句話可以推斷出，山東地區採暖季限產的30%電解鋁產能已將部分違規產能包含在內。根據前期的測算，將少限產33萬噸產能。
本周氧化鋁價格持續下跌，當前河南、山西、山東三地的氧化鋁平均價格為3625元，較上周下跌約100元。這導致每噸電解鋁冶煉成本減少約200元。目前，以現貨價格計算，生產一噸電解鋁大約虧損400元，成本對鋁價有支撐。
周四社會鋁錠庫存合計153萬噸，較上周四小幅增加0.4萬噸。國內主要地區的鋁錠庫存還是相當充裕的。雖然有報道說現在新疆農產品採摘完畢，可能會對鋁錠運輸產生影響，但筆者認為，即使運輸有影響，國內各地的鋁錠供應依舊是充足的，並不會出現緊張局面。
國家統計局公布數據顯示，10月原鋁（電解鋁）產量255萬噸，同比下降7.5%，環比下降2.3%。前10個月原鋁累計產量2723萬噸，同比增長3.7%。
三、結論與操作建議
本周鋁價呈現相對抗跌的走勢，這主要得益於成本的支撐。隨著採暖季的到來，電解鋁限產炒作告一段落。未來投資者應關注冶煉成本變化和庫存變化。
如果進入限產期，但鋁錠庫存遲遲不能下降，就說明下遊需求差，鋁錠處於過剩格局。如果成本繼續下降，那麼鋁價也有下降空間。根據統計，電解鋁生產出現虧損800元/噸以上的概率很小，目前是虧損400元/噸，所以成本不跌，鋁價難大跌。（蔣一星）