前期，鋁價大跌已在很大程度上反應了氧化鋁預期下跌而導致成本支撐回落及限產執行初期庫存大增所帶來的壓力。價格暴跌、短期盤整後，現貨貼水擴大、價格進一步下滑，或概因下遊需求滑落或超出市場預期。觀察到價格快速暴跌而並未激發下遊採購熱情，那麼消費的下滑或並不是因價格因素而是終端趨勢性回落，階段性市場關注的焦點或已轉移至需求層面，而需求或面臨快速滑坡；滬鋅：國內三地社會庫存上周出現小幅回落至11.56萬噸、現貨升水自貼水逐步回升至升水170元/噸左右，下遊需求暫弱與煉廠10月份集中檢修後的產量回升最終體現在庫存上，短期關注回升的持續性。
盤面看點：
滬鋁：魏橋採暖季將不再關停產能預示著前期市場對於違規與限產不疊加的預期徹底落空、現貨七地庫存環比繼續小幅增加1.2萬噸至176.2萬噸，不斷刷新歷史新高、階段性市場關注焦點或轉移至超預期的需求下滑層面；滬鋅：現貨稍顯緊俏、升水小幅攀升，下遊消費疲弱，短期仍處於產量增加與消費疲弱的預期博弈階段，考慮到庫存持續的小幅回升，價格雖然略顯強勢但階段性大勢已去
策略建議：
精鋅庫存持續回升，價格短期相對弱勢；滬鋁1712前期多單減持。