氧化鋁價格繼續下跌，成本支撐弱化，春季滬鋁應該會有反彈，但高庫存下，反彈有限。
一、市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上漲的走勢，主力1802合約收於14450元，周上漲130元。
目前滬鋁還是有色金屬中表現最弱的品種，魏橋集團電解鋁不限產導致滬鋁一路下跌。從技術面上看，現在是否是底部還需要確認，並且依舊受到20日均線的壓力。但根據成本推算，當前的價格應該就已經處於底部。
二、影響因素及分析
目前氧化鋁還是處於跌勢當中，最新的全國平均價已跌破3000元/噸，達到了我們第二個下跌目標，繼續下跌的空間應該已經不大。如果近期氧化鋁價格能企穩，那麼筆者覺得鋁價的反彈階段就將要開始了。
周四國內電解鋁現貨主要庫存合計150.8萬噸，環比上周四減少2.6萬噸，本周電解鋁庫存下滑，主要是由於廣東地區的下遊企業主動補庫。上周上期所鋁庫存增加1.3萬噸至71.5萬噸，同樣處於高位。庫存對鋁價依舊存在壓力。
從公布的11月份國內經濟數據看，中國經濟略有回落，整體處於穩定狀態，這也沒有什麼出人意料的地方。之前已經預判到，長期而言，中國經濟增速將放緩。因為十九大提出，中國經濟由高速增長階段轉為高質量發展階段，表明上層對經濟下行容忍度增加。
由於電解鋁生產處於虧損狀態，而合規產能指標售價較高，近期有三家電解鋁企業，共計27萬噸產能被停產，合規產能指標被出售。
三、結論與操作建議
受之前鋁價漲幅過於迅猛，而現在推動前期鋁價上漲的炒作內容已不成立，外加國內電解鋁現貨庫存處於高位，導致鋁價大幅下跌，反彈無力。
最差的基本面已經出現，外加成本對鋁價的支撐作用，滬鋁應該處於築底反彈階段。（蔣一星）