海外鋁價重回新高，一方面在於國內鋁價觸底回升，另一方面在於海外原油價格維持強勢。滬倫比值重回6.8凸顯內弱外強格局。海外庫存已下降至110萬噸附近，比國內顯性庫存仍低，而海外仍處於去庫存階段，國內鋁材出口目前盈利1700元/噸以上。國內方面，SMM報國內社會庫存下降0.5萬噸，近兩周庫存持續下降引發市場樂觀情緒。但2月中旬將再引來累庫存階段，因此預計國內庫存在18年1季度仍將維持高位。隨著氧化鋁價格調整到位，鋁價短期內觸底反彈。冶煉廠平均盈利為虧損300元/噸，然而由於17年冶煉廠盈利豐厚，冶煉廠短期內減產動力不足，導致鋁價並未趨勢上漲動力。中長線對於鋁價並不悲觀，但隨著近兩日外盤放假，國內黑色金屬大幅回落，拖累有色金屬表現。鋁價4季度預計仍震蕩偏弱。