事件：明泰鋁業發布業績預告，預計2017年度實現歸母凈利同比增加30%左右至約35000萬元；扣非凈利潤約36000萬元，同比增加53%左右。
點評：產銷兩旺營收勁增，鋁價波動影響利潤：2017年公司整體產銷量延續增長勢頭，銷售收入同比有大幅度增長，僅前三季度營收基本與2016年全年相當，預計公司2017年全年營收約90-100億元。公司四季度單季預計實現歸母凈利0.77億元，相比二、三季度有所回落，認為這主要是由於公司國內產品銷售採用“發貨當天上海長江現貨鋁平均價格＋加工費”確定價格，三季度鋁錠急速上漲約20%，四季度則高位回落約13%，鋁錠價格的劇烈波動最終導致盈利差異。
高附加值產品增加，產品結構持續優化：公司產品涵蓋鋁板帶箔及鋁型材兩大門類。鋁板帶箔業務方面，公司“高精度交通用鋁板帶項目”產能的逐步釋放及公司全資子公司明泰科技鋁箔產能的擴大，使得高附加值產品比重增加，產品結構獲得優化。鋁型材業務方面，公司2015年度非公開發行募投項目“年產兩萬噸交通用鋁型材項目”進展順利，焊合設備到位並投入使用，已經生產合格產品。2017年底定增募集資金完成則為“年產12.5萬噸車用鋁合金板項目”順利實施提供了保障。
產能擴張需求成長，業績確定性高：河南軌交市場空間巨大，公司作為軌交裝備配套供應商將顯著受益。“高精度交通鋁板帶項目”、“年產兩萬噸交通用鋁型材項目”、“年產12.5萬噸車用鋁合金板項目”等將陸續在未來兩達產或投產，公司業績增速確定性高。