弘業期貨第3周鋁周報:外盤帶動,滬鋁企穩反彈

2018-01-19 16:13:23來源: 有色寶

  一、 行情回顧

  中長期來看,自從 2011 年跌破 55 周均線後,55 周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。滬鋁 4 月初漲破前期下行趨勢後開啟一波快速的上漲行情,突破了 55 周均線。隨著 55 周均線從持續下行走向上漲,成為滬鋁下方強力支撐。滬鋁突破 55 周均線後延續強勢,近期滬鋁大幅下跌,回落至 55 周均線附近,但此處支撐明顯,滬鋁長線上行格局未變。

  在 60 日均線附近連續震蕩近兩周後,本周鋁價出現了大幅震蕩的行情。前期美元持續走弱的支撐下,倫鋁大漲,而人民幣大漲導致內盤滬鋁走勢明顯弱於倫鋁。本周二鋁價暴跌收大陰線,隨後倫鋁快速大漲收復陰線並接近新高位置,而滬鋁在一度接近 14500 重點支撐的情況下,周五小幅反彈,收於 5 日均線。大跌後市場情緒釋放,加上倫鋁大漲帶動,滬鋁 14500 反彈企穩進入反彈格局。但目前市場人氣不足,加上目前處於淡季,做多動力也欠缺。加之現貨面冷清,市場觀望情緒濃厚,短期大概率延續 60 日均線以下,震蕩上行格局。上方壓力 60 日均線 15000,下方支撐 14500。

  二、影響因素分析

  1、中國經濟數據穩定,供需基本穩定

  房地產行業持續低迷,12 月新開工面積小漲 0.1%,但房地產銷售和房地產開發投資完成額均持續下行。2017 年全年房地產開發投資同比增長 7.0%,略好於預期,房地產銷售面積創歷史新高。在當前的緊政策下,房地產行業景氣情況依然不盡如人意。預計未來一年,房地產行業可能延續當前水平,有色金屬需求降低。

  近期期貨市場恢復信心,但現貨市場清淡的情況持續,國內滬鋁庫存持續創新高。近期倫鋁庫存基本穩定,而滬鋁庫存逐周創出新高。進入淡季國內鋁消費能力不足,庫存對鋁價產生一定壓力。

  17 年以來,現貨鋁價一直貼水,7-8 月鋁價暴漲後,鋁價貼水持續高位,現貨鋁價貼水最高達到 500 點。而隨著鋁價下行,現貨貼水一度縮小,但市場情緒仍悲觀,12 月鋁現貨貼水再度拉大,進入 18 年後滬鋁貼水有所減小,目前現貨貼水 150 元左右。

  由於環保檢查持續趨緊,17 年 8 月開始,氧化鋁價格持續暴漲,並快速突破去年高點,而動力煤價格上漲接近前期高點後小幅回落。近期動力煤和氧化鋁價格從高位明顯回落,電解鋁庫存的持續高漲也對氧化鋁價格產生較大壓力,近期鋁原材料價格受市場情緒影響而下行。

  2、中國經濟穩中向好延續

  統計局網站 1 月 18 日公布數據顯示,中國 2017 年 GDP 同比增長 6.9%,實現了七年來的首次提速,預期 6.8%,2016 年為 6.7%。政府工作報告提出,中國 2017年 GDP 增長目標為 6.5%左右,在實際工作中爭取更好結果。

  初步核算,全年國內生產總值 827122 億元,按可比價格計算,比上年增長6.9%。分季度看,一季度同比增長 6.9%,二季度增長 6.9%,三季度增長 6.8%,四季度增長 6.8%。分產業看,第一產業增加值 65468 億元,比上年增長 3.9%;第二產業增加值 334623 億元,增長 6.1%;第三產業增加值 427032 億元,增長 8.0%。

  2017 年 12 月份,規模以上工業增加值同比實際增長 6.2%(以下增加值增速均為扣除價格因素的實際增長率),比 11 月份加快 0.1 個百分點。從環比看,12  月份,規模以上工業增加值比上月增長 0.52%。2017 年全年,規模以上工業增加值比上年增長 6.6%,創 2014 年以來新高,2016 年為 6%。

  18 日中國統計局公布 2017 年全年中國宏觀經濟數據,整體呈現穩中向好格局。GDP 同比增長 6.9%超出原定目標,且經濟向高質量發展,經濟結構轉型升級較快。而在供給側改革的支持下,高耗能產業受到明顯改善。4 季度以來中國經濟基本保持穩定,宏觀經濟格局對有色金屬產生產生明顯支撐。12 月鋁產量同比繼續下行,改革效果顯著。

  3、2018 年宏觀經濟存在壓力

  統計局 1 月 18 日發布數據顯示,中國 2017 年房地產開發投資 109799 億元,同比名義增長 7.0%,增速比 1-11 月回落 0.5 個百分點,2016 年為 6.9%;全年商品房銷售面積 169408 萬平方米,比上年增長 7.7%,增速比 1-11 月份回落 0.2 個百分點。

  2017 年,全國固定資產投資(不含農戶)631684 億元,比上年增長 7.2%,增速與 1-11 月份持平。從環比速度看,12 月份比 11 月份增長 0.53%。2017 年,民間固定資產投資 381510 億元,比上年名義增長 6.0%,增速比 1-11 月份提高 0.3個百分點。民間固定資產投資佔全國固定資產投資(不含農戶)的比重為 60.4%,比 1-11 月份回落 0.1 個百分點。

  2017 年 12 月份,社會消費品零售總額 34734 億元,同比名義增長 9.4%(扣除價格因素實際增長 7.8%,以下除特殊說明外均為名義增長)。其中,限額以上單位消費品零售額 17409 億元,增長 6.7%。

  2017 年全年,社會消費品零售總額 366262 億元,比上年增長 10.2%(注:全年增速創 2003 年以來新低)。其中,限額以上單位消費品零售額 160613 億元,增長 8.1%。

  但中國經濟也存在需要關注的問題,在轉型升級的大環境下,2017 年度固定資產投資增速節節下降,民間固定資產投資不斷創新低,市場整體對未來的預期不夠理想。房地產市場整體走弱,雖然連續兩月房地產新開工面積回升,但銷售和開發投資完成額仍不理想,未來房地產行業將迎來深刻變革,房子是用來住的,不是用來炒的,房地產行業爆發性增長的可能性極低。而消費增速也創出近年來新低,社會整體消費能力有所下降。2018 年上半年旺季來臨後,有色金屬需求能否快速復蘇仍待觀察。

  三、 後市展望

  18 日中國統計局公布 2017 年全年中國宏觀經濟數據,整體呈現穩中向好格局。GDP 同比增長 6.9%超出原定目標,且經濟向高質量發展,經濟結構轉型升級較快。而在供給側改革的支持下,高耗能產業受到明顯改善。4 季度以來中國經基本保持穩定,宏觀經濟格局對有色金屬產生產生明顯支撐。12 月鋁產量同比繼續下行,改革效果顯著。

  但中國經濟也存在需要關注的問題,在轉型升級的大環境下,2017 年度固定資產投資增速節節下降,民間固定資產投資不斷創新低,市場整體對未來的預期不夠理想。房地產市場整體走弱,雖然連續兩月房地產新開工面積回升,但銷售和開發投資完成額仍不理想,未來房地產行業將迎來深刻變革,房子是用來住的,不是用來炒的,房地產行業爆發性增長的可能性極低。而消費增速也創出近年來新低,社會整體消費能力有所下降。2018 年上半年旺季來臨後,有色金屬需求能否快速復蘇仍待觀察。

  在 60 日均線附近連續震蕩近兩周後,本周鋁價出現了大幅震蕩的行情。前期美元持續走弱的支撐下,倫鋁大漲,而人民幣大漲導致內盤滬鋁走勢明顯弱於倫鋁。本周二鋁價暴跌收大陰線,隨後倫鋁快速大漲收復陰線並接近新高位置,而滬鋁在一度接近 14500 重點支撐的情況下,周五小幅反彈,收於 5 日均線。大跌後市場情緒釋放,加上倫鋁大漲帶動,滬鋁 14500 反彈企穩進入反彈格局。但目前市場人氣不足,加上目前處於淡季,做多動力也欠缺。加之現貨面冷清,市場觀望情緒濃厚,短期大概率延續 60 日均線以下,震蕩上行格局。上方壓力 60 日均線 15000,下方支撐 14500。 

(責任編輯: 阿祖)
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