上周五，美國非農就業與薪資數據觸發通脹加速、加息次數或超預期的臨界點，受此影響美元指數企穩反彈、股債雙殺。對基本金屬而言，短期受金融屬性擾動受壓而中期來看，加息是對經濟基本面的進一步確認，推動金屬需求。滬鋁：臨近節前下遊開工率持續下滑、出口回暖但對需求的刺激短期僅體現微弱的邊際改善，節前下遊開工率下滑雖接近尾聲但回升仍待節後，1月因合規新增產能積極投放供給壓力不減，庫存繼續創新高，政策紅利預期（山東“合規”產能復核）基本落空的情況下受顯著的供需繼續惡化影響價格大概率將繼續尋底；滬鋅：國內四地社會庫存回升至17.82萬噸、現貨貼水100元/噸左右。國內供需兩弱：精礦季節性產量下滑、加工費仍低位，部分煉廠減產制約精鋅產量釋放。初級消費鍍鋅，華北環保監察趨嚴，部分鍍鋅企業開始限產及鄰近節前。倫鋅庫存繼續下滑、現貨升水維持在50美元/噸附近，依然堅挺。受美元指數持續反彈倫鋅短期受壓回落，主要矛盾邏輯依然通暢，回落可考慮適當接多。
盤面看點：
滬鋁:山東地區“合規”產能預期落空後、階段性價格驅動力轉向現實的供需壓力價格將繼續下跌尋底；滬鋅：階段性邏輯從LME擠倉逐步向節後國內供需矛盾更加尖銳切換，且短期難以證偽價格或繼續高位震蕩。
策略建議：
滬鋅主力合約關注下方26400支撐；滬鋁主力合約預計節前震蕩向下尋底。