周三中國股市繼續下跌，商品市場受到拖累，除技術及外部影響外，更深層次的原因可能是金融去杠桿導致的資金緊張。歐美股市大致持穩，暴跌引發的恐慌情緒逐步緩解，不過美國國債收益率繼續創新高，經濟增長預期保持穩健，但流動性環境正在逐步改變，資產配置調整引發的股市動蕩還將繼續，技術上看巨大跌幅需要較長時間來修復。昨日美元大漲，原油及金屬價格暴跌，可能也反映了加息預期對美元的支撐作用，商品市場因此做出修正。
倫銅暴跌至6870美元，日內跌超200美元，觸及半年線，此前受美元貶值影響，美元銅價技術形態一直處於較高位，目前回到中期技術支撐區。基本面並無明顯變化，價格暴跌更多反映當前金融市場動蕩不安避險情緒增加，而近期走勢較強價格一直高高在上缺乏調整的基金屬終於補跌。從可見的主要經濟數據看，美歐經濟增長強勁，中國維持穩定，人民幣匯率近半年來持續大漲反映了中國在處理經濟增長模式轉換、企業債務、金融杠桿等主要風險方面路子正確，資本市場信心增強。宏觀前景維持穩定的前提下，金屬消費基本穩定，供應端預期仍是引導行情的主要因素。基本面近空遠多的基本預期不變，但節後旺季即將展開，而廢銅緊張的情況可能開始突顯，且二季度大型礦山勞資合同談判前供應幹擾擔憂加劇，利多因素將逐步佔上風。現貨方面，臨近放假，現貨市場基本停滯，電銅供應寬松，價格繼續承壓。夜盤價格暴跌，滬銅持倉增至近80萬手，一方面隔月價差較大，加上進口有利潤，或有進口保值拋盤，但通常如此巨大的持倉暗示下遊逢低買入，支撐較強。隨著現貨交易結束，節前有較大的減倉要求，價格很可能劇烈波動。筆者維持中期看漲思路不變，目前銅價在52000處，處於自去年8月以來波動區間下沿，下方中線支撐強，急跌建議中線買入。臨近放假，做好持倉規劃，建議少量中線多頭過節。滬鋁昨日未跟隨下跌，說明現貨14000下方的成本支撐體現。鋁庫存自12月以來總體增幅少於預期，說明採暖季限產及下遊需求強於預期，更重要的是，如果鋁價長期處於鋁廠成本線下方將限制新產能投產，更長期的供應側改革預期也有助於維持遠期預期，鋁價或長期維持在成本線之上窄幅震蕩，維持空頭離場，下遊適量逢低備貨的建議。
股市：美股小跌，恐慌過去，轉入震蕩修復期
原油：暴跌，美國周度產量創新高，壓制下跌
美元：大漲，加息重回視野，繼續反彈
銅：52500-51800，接近前低，中線支撐強，逢低中線買入，適量持多過節
鋁：14500-14300，下方成本支撐近，空離場，下遊適量備貨買入
鋅：26400-26100，煉廠減產預期下方支撐穩固，逢低中線買入