本期觀點：
1）本周滬鋁價格低位偏弱運行，滬鋁主力價格回落在14300元/噸一線。倫鋁價格大幅回落，跌破2200回落至2140美元/噸一線。匯率方面，美元持續弱勢，人民幣匯率偏強運行。
2）受美股連續大跌引發對經濟的擔憂影響波及至商品市場，有色板塊均出現不同程度下跌，滬鋁相對較為抗跌。雖然目前國內基本面仍過剩狀態，但節前庫存增漲幅度較往年趨緩，取暖季對季節性累庫或有所擾動。1月鋁材出口44.5萬噸，同比增加14.1%，顯示在低比值下對鋁材出口的促進作用，美國對鋁板帶反傾銷裁定推遲至4月份，在出口利潤促使下預計2-3月份出口數據將略好於預期。
3）從政策上看，從國家對於鋁行業供給側改革和鋁企去杠桿定調中，鋁行業重回虧損並不符合政策邏輯。近期天然氣供應再度緊張，短期對氧化鋁生產產生影響，煤炭價格上行重新推高鋁生產成本。預計在高庫存下鋁價仍將在成本線上下波動。
4）於下周我們認為滬鋁價格在成本線上仍將有支撐，當前受宏觀因素影響預計滬鋁主力價格仍或偏弱震蕩，於下周預計運行區間14000-14500元/噸。
重要數據：
1）成本：氧化鋁和陽極價格持穩，煤炭價格上漲，鋁價震蕩下行，噸鋁盤面盈利繼續收窄，粗略核算盤面即期電解鋁產能加權平均盈虧在平衡線附近；
2）現貨：下遊基本停工放假，需求趨淡。持貨商出貨力度不減，高貼水下貿易商買現拋期動作存在，整體成交小幅下滑。本周最後交易日完成，下周預計在消費趨淡下，庫存繼續累增，貼水或繼續擴大。本周五上海現貨貼水期貨115元/噸，廣東現貨升水25元/噸，兩地價差擴大至140元/噸；
3）庫存：LME庫存本周增加1.9萬噸至109.7萬噸；國內社會庫存較上周增加1.7萬噸至178萬噸；
4）比值：受人民幣匯率低位波動，本周滬倫比值低位運行，現貨比值至6.44，三月比值為6.59；
5）期貨持倉：本周滬鋁期貨持倉量增加0.82萬至81.7萬手，倫鋁期貨持倉量增加1.1萬至71.8萬手；
6）鋁棒：本周鋁棒五地庫存10.6萬噸，較上周增加1.9萬噸。廣東本周下遊基本放假完畢，成交明顯下降。本周南儲加工費持穩至230元/噸附近。
交易策略 ：
1）建議成本線附近逢低買入。
2）人民幣匯率短期仍偏強，反套策略需注意鎖匯。