鋁：周初，美國進一步制裁俄羅斯，其中包括國際貿易商停止向俄鋁採購鋁，引發海外脆弱的原鋁供應更加緊繃，推動倫鋁大幅上行。內盤而言，當前，內外需陸續回暖、供需邊際短期企穩向好，據SMM最新數據鋁錠流轉地庫存216萬噸（五地口徑）與上周持平、鋁棒庫存小幅下滑至10.75萬噸附近,鋁棒庫存持續下滑亦反映了消費持續向好。鋁價低位運行、部分地區持續虧損抑制新增及復產投放速度，當前供需邊際持續向好，價格有望企穩反彈滬鋅：昨日市場傳聞國儲將拋儲，引發價格大幅下跌。當前精礦端隨著海外新增及復產陸續投放、國內天氣回暖北方主產區開始復產精礦供給緊張態勢逐步緩和、加工費小幅回暖，冶煉端利潤雖然較去年四季度有所下滑但仍有1300元/噸利潤，非常規集中檢修短期難現。下遊需求逐步恢復但相對緩慢，恰逢海內外顯性庫存相對偏高，供需邊際逐步走好但相對脆弱，此時拋儲及LME交倉都將短期給鋅價造成重創。
盤面看點：
滬鋁：俄鋁遭制裁停產可能性較小，此前流向歐美市場的原鋁或借道亞洲以鋁材形式轉出口海外，將使滬倫比進一步下滑。考慮到國內，伴隨價格反彈、利潤回升、新增復產壓力隨即兌現，在這樣相對明確的預期之下，價格反彈高度有限；滬鋅：此前，倫鋅庫存隱性顯性化及保稅區庫存對鋅價有較大預期衝擊壓力。但，隨著LME此前傳聞的交倉行為告一段落、倫鋅現貨升水逐步走高抑制交倉衝動及進口虧損逐步擴大保稅庫存流入的衝擊壓力短期緩解，當前決定價格核心是需求回歸的力度與速度。
策略建議：
滬鋅短期觀望；滬鋁主力合約關注上方14650壓力。