國投安信期貨：4月19日有色金屬早評

2018-04-19 09:13:04來源：有色寶

　　周三銅市大幅上漲，宏觀面上，中美將開始對話令市場緊張氛圍緩解，美國上市公司業績優秀，退稅作用顯現，今明兩年全球經濟仍會繼續高速增長，這些給市場帶來支持。回到銅市來看，周三國內銅市升水達到 260-320 元，雖然有部分原因和5月1日開始降增值稅有關，但國內銅市消費啟動還是主要原因。最新消息，印尼 VEDANTA 下屬南印度冶煉廠擴產計劃擱淺。WBMS 報告顯示，今年前 2個月全球銅市供應短缺 1 萬噸。從技術上看，銅市上破近期盤整小區間，如原來的阻力位支持有效，銅價仍有繼續上行可能。LME 支持位為 6980 美元，國內 6月銅關注能否守穩在 51500 元之上。

　　昨日倫鎳飆升近 7%，最高觸及 15875 美元，國內鎳市夜盤跟漲。現貨方面來看，LME 鎳庫存繼續增加 1224 到 315678 噸，貼水擴大 10 至貼 51 美元。行業消息顯示，LME 摘牌了 2 個俄羅斯礦業公司 Nonickel 的品牌，因此前生產這兩個品牌的極地分公司冶煉廠按照計劃關閉，目前俄鎳本地以及芬蘭工廠生產的鎳板未受到影響。此次倫鎳價格作出如此大的反應，一方面，LME 鎳板庫存持續持續偏低位置，目前所儲鎳板約在 6.4 萬噸。自去年 12 月份起全球鎳市庫存便處於加速下滑當中，目前全球精煉鎳供應持續收緊，這使的鎳價具備了衝高的動力。另一方面，目前市場對於後期新能源汽車發展預期較為樂觀，但全球硫化礦儲量有限，隨著硫酸鎳產量不斷增加，傳統電解鎳生產或將持續受限，這也對鎳價形成較強提振。從目前宏觀層面來看，美國白宮方面已告知俄羅斯將不對其進行新一輪經濟制裁，因此俄鎳方面危機警報或可以解除。回到國內市場，當前 LME 鎳價明顯強於國內價格，鎳現貨進口虧損進一步擴大，再加上俄鎳方面的關稅調整，國內精煉鎳供應預計持續收緊，這也為國內鎳價反彈提供了動力。當前鎳價已與不銹鋼、鎳鐵、鎳礦價格出現明顯分化。高位目前仍存風險，操作上不建議追漲，宜暫觀望為主。

　　倫鋁突破 2500 美元/噸，滬鋁夜盤跳空高開後在 15200 區間高位震蕩，美方制裁俄鋁影響持續發酵，俄鋁減產的可能性越來越大，加上之前的經濟制裁對俄鋁的實際影響已經嚴重到波及貿易流通環節，短期直接造成平衡表的短缺以及比較確定，當前國內鋁材出口窗口已經打開，俄鋁轉口中國的可能性也在下降，一旦俄鋁確定減產，只有中國能彌補國外需求，滬鋁補漲的可能性較大，同時，日前舉辦的中國有色金屬協會中提及到緊抓供給側結構性改革，嚴控電解鋁新增產能，建議繼續持多。

　　昨日 LME 鋅大漲 2.84%，滬鋅隔夜跳空高開後再度衝高，大漲 3.40%，而美方同意就 301 徵稅措施與中國進行 WTODSB 項下磋商，消息出來後，前期過度打壓的鋅價修復之前跌勢，從基本面上看，國內鋅錠社會庫存持續下降，4 月仍有部分冶煉廠停產檢修，受影響產量在 2.1-2.2 萬噸左右，而北方礦山陸續有礦出來，即使鋅礦進口量環比減少，但礦供應持續趨緩，同時 Bunker Hill 計劃今年下半年重啟礦山並建設一座冶煉廠，預計仍有 910 萬噸的鋅、鉛、銀礦可以開採，三月鍍鋅板企業產量 365 萬噸，較 2 月增加約 100 萬噸，下遊消費也得到改善，疊加利好消息，建議持多鋅價。

（責任編輯：阿祖）

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