國投安信：5月25日有色金屬早評

2018-05-25 09:22:57來源：有色寶

　　周四銅市再次走高，但市場交投冷淡。當天美元指數回落給銅價以支持，美元回落的原因是特朗普取消與金正恩的會談。周四歐央行會議紀要顯示今年歐元區經濟放緩，且可能進一步放緩，但相信增長仍然具有基礎，結合周三美聯儲會議紀要對通脹的容忍度增加，市場政策可能傾向於經濟增長，這可能給市場帶來支持。回到銅市來看，LME 銅庫存增加 2125 噸，但值得注意的是，注銷倉單增加 30%達到 9.4 萬噸，這是潛在的利多因素。國內現貨貼水縮小 10，為貼水 100 到貼水20 元，市場仍以剛需為主。國網投資在前 4 個月下降 26%後，未來投資增加仍給市場以好的預期。回市場主導因素，一是美元指數反彈是否結束，二政策是否有利於經濟的回暖。從技術上講，LME 銅價仍於 6500-7300 美元之間，小區間為6700-7000 美元，市場等待銅價明朗。交易上原有多單繼續持有。

　　隔夜倫鎳強勢上揚，滬鎳夜盤跟漲。現貨市場上來看，昨日 LME 鎳庫存延續下降格局，貼水小幅收窄。國內金川俄鎳升水持穩，成交整體尚可。鎳鐵方面來看，昨日華東某不銹鋼廠出臺高鎳鐵招標價為 1040 元/鎳，較上周上調 10 元，高鎳鐵價格漲幅雖不及電鎳但基本維持偏強走勢。因不銹鋼廠整體需求平穩，國內鎳鐵產量未見明顯擴張。近日戴南地區中頻爐關停，型材價格應聲而漲，部分鋼廠有轉產舉措，板材投放量短期或受影響。不銹鋼市場上部分鋼廠及持貨商似有挺價調漲意願，但具體下遊買單成交情況尚待觀望。短期受全球精煉鎳庫存持續下降影響，國內環保壓力等因素，鎳價維持偏強走勢。操作上建議多單繼續持有，繼續關注精煉鎳庫存變化以及不銹鋼市場交投情況。

　　滬鋁近日交投清淡，市場沒有突出的矛盾，LME 鋁庫存下降 3100 噸，季節上的需求旺季去庫持續，但庫存絕對水平高和新增產能近期集中投放增加了未來供給壓力，壓制價格上漲空間，預計價格區間窄幅震蕩，策略上建議觀望。

　　滬鋅隔夜震蕩走強，LME 鋅庫存下降 725 噸至 232450 噸，LME 鋅貼水轉升水 1.5美元，本周國內鋅社會庫存小幅下降至 15.67 萬噸，庫存下降速度有所放緩，但下遊鍍鋅板庫存持續下降，今年 1-4 月精鋅產量為 183.9 萬噸，累計同比 7.34%，17 年鋅冶煉廠新增產能到 18 年逐步達產，但受原料、環保等因素有限，達產量有限，目前國內鋅市場基本面仍未改變，以短缺為主，但預期供應缺口逐漸修復，鋅價高位承壓，或持續震蕩行情。

（責任編輯：簡兒）

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