一、一周行情回顧
近期國內又不斷有新產能投入運行，致使市場擔憂後期產量加速回升，而原材料價格下跌及煤價大跌也引發成本下降的預期，造成本周鋁價明顯回調。期貨主力1807合約自14800元/噸水平一度跌至14500元/噸，不過之後反彈，因庫存下降提速。主力合約重回14700元/噸以上。現貨市場下遊接貨意願不強，中間商多數時間僅剩觀望為主，交投較低迷。
外盤鋁價本周振蕩調整為主，市場人氣明顯下降，價格波動幅度也有限，倫交所三月期鋁價圍繞2250美元/噸上下波動，整體看重心較上周略有上移，緣於俄鋁目前運轉仍不暢，加之美國與其他國家的貿易摩擦仍未有解決，供應擔憂仍存。
二、現貨市場情況
本周現貨市場依然維持不溫不火狀態，尤其價格下跌時，下遊接貨積極性受打擊，周末則略有備貨。本周中間商也表現相對謹慎，接貨力度有限。由於到貨持續減少，持貨商則趨於控制出貨力度。周初現貨成交價格在14650元/噸上下，之後跟隨期貨回落至14500元/噸，之後又反彈至14600元/噸以上，最高14700元/噸，華東、華南兩地價差較小。本周期現價差變化較小，周初基差在-80左右，之後逐漸回升至-50的水平。
三、庫存變化情況
本周倫交所鋁庫存下降2.1萬噸，總庫存降至122.3萬噸。本周倫交所鋁注銷倉單先降後升，不過變化幅度較小，一周增1050噸，至27.7萬噸，佔比升至22.63%。
上期所鋁庫存本周下降1萬噸，總庫存降至97.4萬噸。分布看江蘇地區庫存下降近6000噸，浙江、山東及天津庫存均下降近2000噸，廣東庫存下降近1000噸，而重慶地區庫存則增加近1000噸。
鋁廠鋁水銷售量增加，致使近期鋁錠出貨量增加，市場到貨減少，庫存下降。本周鋁錠社會庫存大降6萬噸，至208萬噸以下。短期內在消費維持平穩，而產量未有明顯上升的情況下，鋁錠庫存降延續下降態勢。
四、行情展望
近期國內又有不少新產能陸續投產，而前期新投產能逐漸運行穩定，這為後期產量回升打下來基礎。消費方面，目前仍處旺季，下遊開工維持在高位，消費整體平穩，不過缺乏進一步提升動力，因終端市場增長放緩。統計局數據顯示4月份鋁材產量449.3萬噸，同比僅增0.8%，前4個月累計產量1673.6萬噸，同比增4.6%。
本周鋁錠庫存加速下降，緣於鋁廠鋁水銷售增加，鋁錠出貨減少，致使主要消費地到貨量下降。一周庫存下降超6萬噸，總庫存降至207萬噸水平。受海外市場價格下降影響，本周氧化鋁價格下跌，跌幅約50元/噸。另外受政策性因素影響，動力煤價格大跌，鋁廠自備電理論成本下降，不過原材料及電力成本的短期上漲及下跌對成本影響有限。
綜合看國內目前仍處消費旺季，在下遊維持較高開工的情況下，消費基本穩定。雖然新產能不斷投入運行，運行產能攀升，不過產量見效仍待時日，短期內供應不會快速回升，因此庫存繼續下降，基本面繼續改善，對鋁價仍有較強支撐。中期看，運行產能不斷攀升，產量終將上升，而旺季過後消費將轉淡，基本面轉弱，不過政策方面的因素也需考慮。短線操作仍建議回調買入思路為主。