一、一周行情回顧
本周鋁價大幅上漲，除了庫存下降外，市場對電解鋁自備電廠補繳費用及環保的關注也引發了看漲情緒，另外海外價格的持續上漲也起到了推波助瀾的作用。滬期鋁主力1807合約自14600元/噸水平衝上15000元/噸。不過周五有所回調，主力1807合約最終收於14835元/噸，一周漲1.26%。
外盤鋁價上周四以來持續上漲，倫交所三月期鋁價本周突破2300美元/噸，最高2353美元/噸。美元指數的持續走低，是刺激海外鋁價上漲的因素之一；此外雖然俄鋁發貨有所回升，但仍遠未達正常水平，這都對價格上漲有持續的推動作用。
二、現貨市場情況
現貨市場整體成交相對穩定，下遊多數時間按需採購。周初現貨成交價格在14550元/噸上下，之後跟隨期貨價格上漲至14650元/噸水平，同時兩地價差拉大，廣東地區上漲至14750元/噸水平。周四價格進一步攀升，華東主力價格上漲至14800元/噸，廣東則達14900元/噸。周五則回調，其中華東回調至14750元/噸上下，廣東在14800元/噸水平。
本周期現價差變化較小，基本維持在-50上下。
三、庫存變化情況
本周倫交所鋁庫存下降3.12萬噸，降幅擴大，總庫存降至117.5萬噸。本周倫交所注銷倉單下降3.59噸，至23.6萬噸，佔比下降至20.07%。
上期所鋁庫存本周下降5883噸，至96.7萬噸。分地區看，廣東庫存下降7464噸，浙江庫存下降5961噸，山東庫存下降近2120噸，天津庫存下降1069噸，而江蘇庫存則增1.05萬噸，其他地區庫存變化相對較小。本周倉單下降1.06萬噸噸至79.3萬噸。
近月以來，國內鋁廠鋁水銷售量維持高位，因半成品出口刺激，致使鋁錠出貨量下降，加之產量仍未有明顯回升，庫存持續大幅下降。本周庫存降至200萬噸以下，SMM數據顯示截至本周四總庫存降至197.7萬噸，一周下降5.5萬噸。短期降勢延續。
四、行情展望
國內市場消費近期基本維持平穩，不過出口持續維持強勁勢頭。雖然新產能不斷投入運行，但運行水平仍不及去年同期，產量回升也極有限。近期廣西、雲南、貴州及山西等地仍有不少新產能逐步啟動，不過短期內對產量貢獻仍非常有限。短期國內供需基本面仍趨改善。
本周庫存快速下降，緣於國內鋁水轉化為半成品並出口的火爆。近期國內氧化鋁價格有所下降，降幅在80元/噸左右，此外預焙陽極價格也明顯下調，每噸下調幅度在200元左右，這使得電解鋁成本明顯下降。
國內電解鋁自備電廠各項費用補繳，考慮到補繳費用高，可能直接導致工廠現金流短缺，進而影響正常生產，致使工廠被迫減產。不過具體政策仍未明確，對工廠的實際影響仍待觀察。預計政策不會出現“一刀切”的情況。目前國內消費平穩、出口強勁，而產量暫未有明顯回升的情況下，基本面進一步改善，對價格支撐明顯。不過考慮到後期產量回升，而國內進入淡季，價格上行空間也有限。預計主力合約14500支撐較強，15500則有較強壓力。短期建議回調買入思路為主。