滬鋁:5月中國未鍛軋鋁及鋁材出口48.5萬噸 同比增加5.4%，出口增速同比小幅回升。受西北地區發貨放緩及鋁水銷售比例提高，鋁錠社會庫存持續回落，據SMM 6月11數據顯示，8大主流消費地庫存合計194.7萬噸，環比上周四大幅回落3萬噸。1-4月受利潤及新增產能爬坡影響產量累計同比增速大幅低於此前預期，伴隨節後需求緩慢回升，供需邊際溫和走好，庫存去化持續進行。需注意，步入二季度新增投放開始加快但仍未體現在當前產量增量上，隨後期消費旺季轉淡及新投增量釋放，供需溫和改善將面臨轉向，價格反彈後繼乏力。
策略建議：新增投放增量效應暫未顯現、內需溫和增長、外需受低比值刺激有望保持高增長、庫存去化勢頭未改，短期價格偏強震蕩，關注上方15350壓力位。
滬鋅：倫鋅庫存短期偏高位置、擠倉壓力暫時不大，國內煉廠檢修造成滬鋅供給預期偏緊受此前進口窗口打開保稅區庫存流入緩解升水壓力、社會庫存去化勢頭有企穩跡象；步入二季度，來自於精礦端長期供需預期扭轉的長期利空壓制二季度以來的供需改善溫和利多，季節性的需求旺季及供需邊際向好相當溫和，導致反彈乏力。短期，倫鋅現貨升水走高、back結構走闊、現貨進口窗口關閉、保稅區現貨流入壓力減輕，滬鋅現貨升水預期有望卷土重來。
策略建議：6.11號鋅錠社會庫存回升至16.14萬噸、6月12日LME庫存小幅回落至24.69萬噸、滬鋅現貨較07個月升水170元/噸，2-4價差回落至145/噸，煉廠檢修未進一步擴大化，現貨緊張而不缺，但伴隨近期即期進口窗口關閉，現貨有望短期走強，主力合約關注上方24500元/噸壓力表現。