周二銅市交投清淡，銅價在低位窄幅波動。宏觀面缺少新的因素，市場密切關注貿易戰的進展情況，最新消息，美國對鋁和鋼開始加稅以來，美國相關企業受到影響，哈雷摩托車想擴大在美國外的產量，特朗普對此大怒。7月6日中美雙方開始加稅，貿易戰是否升級還是我們關注的焦點。最近人民幣大幅貶值，即使周二美元反彈人民幣也繼續大跌，中國取消對部分亞太國家大豆進口關稅，可見目前貿易戰的形勢並未緩和。回到銅市來看，LME銅現貨轉為升水2.5美元，庫存減少2425噸。國內現貨貼水擴大15，為貼190-貼130元。國內現貨市場仍然悲觀。我們了解的情況，國內電纜行業分化更為嚴重，定單向大企業集中，部分大企業因為擔憂資金安全，已經控制接單速度。從技術上看，銅價下破6800美元，我們將阻力位設在5日均線6850美元。國內銅價在低位遇到支持，我們將阻力位放在10日均線52300元。交易上空單可根據以上阻力位設好止損。
昨日鎳價回落受到支撐，現貨方面來看，LME鎳庫存基本圍繞27.4萬噸附近運行，貼水昨日修復至貼80美元附近。昨日現貨市場上，鎳價回調後現貨市場整體接貨不如上周，下遊多按需採購。不過據了解不銹鋼現貨市場回調有限，鋼廠多挺價為主，我們需觀察月底無錫市場鋼廠資源到貨後市場反應，關注社會庫存變化情況。據悉東北某EF工藝高鎳鐵廠於6月中旬復產，月產量約佔全國產量的1%左右（合400金屬噸），對鎳鐵供應格局影響有限。不過我們可以看到的是，目前國內鎳鐵廠普遍維持較好利潤，EF工廠亦處於盈利狀態。綜合來看，全球精煉鎳去庫存格局未變，國內上期所倉單及庫存仍在不斷下滑，國內精煉鎳供應收緊仍給鎳價提供支持。不過我們需注意到，上半年國內不銹鋼產量居於高位，社會庫存已有回升，鋼廠廠庫庫存亦有回流。再加上印尼方面新增不銹鋼產量刺激，國內不銹鋼市場恐呈現出疲弱態勢。不排除後期國內部分鋼廠有減產舉措，這也將利空原生鎳需求。鎳價預計短期仍將以高位震蕩走勢呈現，操作上建議規避風險，暫觀望為主。
恐慌情緒消退，晚間鋁價明顯反彈，此外國內支撐鋁價進一步上漲因素正在積累，尤其是環保督察組對虛報產能的處理更加嚴格，有可能在下半年的檢查中觸發鋁企業的進一步減產；此外在經濟下滑的情況下觸發政府拖地措施的可能性加大， 對需求保持相對樂觀的態度，建議等待做多。
滬鋅隔夜止跌回升1.1%，LME鋅昨日窄幅震蕩，回升0.59%。國內鋅下遊消費逐漸放緩，5月鍍鋅板產量累計同比繼續減少0.29%，而鍍鋅板彩涂庫存總計環比回升3.24萬噸，而國外Steel Dynamics公司宣布將投資1.4億美元擴大鍍鋅生產線，年產能可達到40萬噸，消息短期內對鋅價有所提振，同時LME鋅升水收窄8.25美元至47.25美元/噸，短期內鋅價或有所回調但做空邏輯維持不變。