一、行情回顧
中長期來看，自從2011年跌破55周均線後，55周均線就成為滬鋁反彈行情的臨界點。17年12月滬鋁跌破55周均線支撐，一波反彈後繼續下跌，3月再度跌破89周均線和14000點關口的支撐。滬鋁破位後周線MACD出現了明顯的底背離形態，下方存在較強支撐，進入周線級別大反彈之中，近期鋁價大漲站穩89周均線並接近55周均線。
由於貿易糾紛和俄鋁事件屢屢出現反復，鋁價出現大幅的震蕩行情。6月初美元持續弱勢，有色金屬全線走高。鋁價也震蕩上行，而隨著中美貿易糾紛再度激化，大宗商品全線暴跌，鋁價也在6月中旬暴跌破位，回到14000點附近。本周中美貿易糾紛持續發酵，有色金屬極度弱勢，但貿易糾紛對鋁價存在一定的支撐作用，鋁價走勢明顯強於其他有色金屬。本周滬鋁探底回升，在14000點附近持續震蕩後，周五收出中陽，站上14000點關口、5日和10日均線壓力。周五中美正式開始互相徵收關稅，貿易糾紛利空兌現，市場恐慌情緒略有緩解。考慮到貿易糾紛對鋁價存在一定的支撐作用，後市有色金屬若出現反彈，鋁價可能強於其他金屬。下方14000點支撐較強，中期滬鋁可能回到14000-14500區間震蕩行情中。上方壓力60日均線14500，下方支撐14000。
二、影響因素分析
1、基本面難以支撐鋁價大漲
6月制造業PMI公布，官方和財新制造業PMI均不及預期。雖然PMI維持在51點上方，制造業整體穩定，但近幾月財新PMI持續走低，顯示出目前國內制造業增速放緩，下半年國內宏觀經濟存在一定壓力。
經過前些年的產量暴增後，17年-18年銅鋁產量基本保持平穩。17年末銅產量一度出現峰值，但18年3月和4月數據回到17年秋季水平，5月銅產量較4月小幅下降，鋁產量小幅上升，供給基本保持平穩。
17年11月後鋁材出口量延續高位，但2月受到春節因素影響，出口明顯下降。雖然3月中美貿易糾紛甚囂塵上，但鋁出口明顯回升，創出了17年7月以來的新高，5月鋁出口再創新高，目前看來國內鋁進出口未受到明顯影響，需求端對鋁價產生一定支撐。
18年鋁庫存持續高企，近期由於俄鋁制裁事件對市場產生較大影響，生產廠家提前注冊倉單，倫鋁庫存維持高位。近幾周倫鋁滬鋁庫存小幅回落，但滬鋁庫存去化較為緩慢，仍處於高位。需求不振，庫存對鋁價存在一定壓力。
17年以來，現貨鋁價一直貼水。而隨著鋁價下行，現貨貼水一度縮小，但市場情緒仍悲觀，進入18年後滬鋁貼水有所減小。4月鋁價暴漲時，現貨端大幅提高價格，大跌後進入短暫升水狀態，但隨著鋁價走穩後，現貨繼續回到貼水，近期現貨升貼水基本保持平穩。
由於環保檢查持續趨緊，17年8月開始，氧化鋁價格暴漲，並快速突破去年高點。近期動力煤價格明顯回升，但氧化鋁價格回落，整體原材料價格平穩，對鋁價存在一定支撐。
2、美國全面開戰，避險情緒飆升
特朗普政府將於7月6日開始對340億美元的中國進口商品加徵關稅。
中國6月16日宣布，由於美國政府發布了加徵關稅的商品清單，將對從中國進口的約500億美元商品加徵25%的關稅，中國國務院關稅稅則委員會決定對原產於美國的659項約500億美元進口商品加徵25%的關稅，其中545項約340億美元商品自2018年7月6日起實施加徵關稅。加徵關稅對象中，包括大豆、威士忌、汽車等等。
中國財政部官員接受採訪時表示，報復措施將從北京時間6日零時開始實施。這並不是先發制人之舉，而只不過是像以前宣布的那樣從6日開始實施而已。
6月20日，歐盟委員會宣布，將對向美國價值28億歐元（約合33億美元）的進口商品徵收25％的報復性關稅，於6月22日開始實施。此前，特朗普以“保證美國國家安全”為由，從6月初開始對歐盟鋼、鋁產品徵收高額關稅。
4月-6月，中美之間進行了3輪貿易談判，中美貿易糾紛暫時停火。但6月15日特朗普再度宣布對中國500億進口商品徵收關稅，停火協議被打破，中美貿易糾紛再度升級。全球市場陷入極度恐慌狀態，全球資本市場全線暴跌。考慮到7月6日將會是美國正式開始對中國徵收關稅的時間點，6日之前市場承受巨大壓力。受到宏觀經濟情況和市場情緒的壓力，銅價持續走低。目前來看，中美貿易糾紛從磋商探討進入互相威脅邊打邊談的階段，預計接下來1個月內，中美繼續談判進程，而此次談判可能進展緩慢。短期金屬市場受到較大壓力，可能延續弱勢。而中美若開始釋放談判消息，市場情緒將會逐步緩解。預計短期有色金屬繼續承壓，在壓力中逐步尋底。
3、美聯儲強勢，歐洲弱勢，美元持續走高
美國6月Markit制造業PMI終值55.4，較5月終值56.4環比回落，但好於預期54.7以及初值54.6。數據顯示制造業仍處於擴張態勢，但由於新訂單指數等數據的回落，制造業擴張的增速開始減緩，預計今年下半年仍有繼續放緩的壓力。6月份歐元區五個最大成員國制造業均處於收縮狀態。歐元區6月制造業PMI終值54.9，創18個月最低，預期55，初值55。歐元區最大經濟體——德國6月PMI跌至三年低點，且為連續第四個月下跌；其餘四國——法國、意大利、西班牙和荷蘭——制造業也均出現不同程度惡化。
2018年6月份，中國制造業採購經理指數（PMI）為51.5%，比上月回落0.4個百分點，仍高於上半年均值0.2個百分點，制造業總體繼續保持擴張態勢。6月財新中國制造業採購經理人指數（PMI）錄得51.0，較上月略降0.1個百分點，連續13個月處於擴張區間，顯示制造業繼續小幅改善。
中美歐三大經濟體的制造業情況延續，歐洲制造業PMI創新低，中國制造業情況基本保持平穩，但較上月有所下滑，中國下半年制造業承受較大壓力；而美國制造業保持強勢。在美國靚麗的經濟數據之下，美元預計會延續強勢，對有色金屬產生一定壓力。另一方面，前段時間中國主動引導的人民幣貶值在7月3日央行官方發言後暫停，人民幣貶值可能告一段落。人民幣貶值一度對內盤有色金屬價格形成較強支撐，人民幣匯率恢復正常導致4日內盤有色金屬報復性大跌。近期美元持續強勢並創出新高，但在中美貿易糾紛消息證實之後，美元走勢受到一定壓制，後市可能進入震蕩行情，對有色金屬壓力減小。
三、後市展望
4月-6月，中美之間進行了3輪貿易談判，中美貿易糾紛暫時停火。但6月15日特朗普再度宣布對中國500億進口商品徵收關稅，停火協議被打破，中美貿易糾紛再度升級。全球市場陷入極度恐慌狀態，全球資本市場全線暴跌。考慮到7月6日將會是美國正式開始對中國徵收關稅的時間點，6日之前市場承受巨大壓力。受到宏觀經濟情況和市場情緒的壓力，銅價持續走低。目前來看，中美貿易糾紛從磋商探討進入互相威脅邊打邊談的階段，預計接下來1個月內，中美繼續談判進程，而此次談判可能進展緩慢。短期金屬市場受到較大壓力，可能延續弱勢。而中美若開始釋放談判消息，市場情緒將會逐步緩解。預計短期有色金屬繼續承壓，在壓力中逐步尋底。
中美歐三大經濟體的制造業情況延續，歐洲制造業PMI創新低，中國制造業情況基本保持平穩，但較上月有所下滑，中國下半年制造業承受較大壓力；而美國制造業保持強勢。在美國靚麗的經濟數據之下，美元預計會延續強勢，對有色金屬產生一定壓力。另一方面，前段時間中國主動引導的人民幣貶值在7月3日央行官方發言後暫停，人民幣貶值可能告一段落。人民幣貶值一度對內盤有色金屬價格形成較強支撐，人民幣匯率恢復正常導致4日內盤有色金屬報復性大跌。近期美元持續強勢並創出新高，但在中美貿易糾紛消息證實之後，美元走勢受到一定壓制，後市可能進入震蕩行情，對有色金屬壓力減小。
本周中美貿易糾紛持續發酵，有色金屬極度弱勢，但貿易糾紛對鋁價存在一定的支撐作用，鋁價走勢明顯強於其他有色金屬。本周滬鋁探底回升，在14000點附近持續震蕩後，周五收出中陽，站上14000點關口、5日和10日均線壓力。周五中美正式開始互相徵收關稅，貿易糾紛利空兌現，市場恐慌情緒略有緩解。考慮到貿易糾紛對鋁價存在一定的支撐作用，後市有色金屬若出現反彈，鋁價可能強於其他金屬。下方14000點支撐較強，中期滬鋁可能回到14000-14500區間震蕩行情中。上方壓力60日均線14500，下方支撐14000。