1. 氧化鋁現減產行為，對鋁價略有提振。消息方面，中國鋁業股份有限公司稱對公司山西部分氧化鋁生產線實行彈性生產。除中國鋁業外，近期山西交口肥美鋁業有限責任公司、山西孝義市田園化工有限公司宣布對部分氧化鋁生產線進行檢修，影響產量共計少於3.8萬噸；河南洛陽香江萬基鋁業有限公司則計劃關停一條數十萬噸產能的氧化鋁生產線。雖然盤面走勢來看，市場理解為利多，但彈性生產最終減量多少，仍不確定，需要關注後續產量的變化。當前價格繼續下跌會考驗氧化鋁企業生產成本，但價格上漲依然欠缺驅動。
2. 氧化鋁與電解鋁供需數據欠佳。SMM數據顯示。6月（30天）全國氧化鋁產量為596.6萬噸，同比增長5.39%。日均產量為19.9萬噸，環比增長1.81%。日均產量的增長主要來自三門峽開曼、復晟鋁業氧化鋁復產的產量釋放，廣西華銀，中鋁河南產量的增加，平頂山匯源鋁業結束檢修，山西華慶新增產能的釋放。 2018年1-6月中國氧化鋁累積產量為3563.2萬噸，同比增加1.99%。6月（30天）全國電解鋁產量302.1萬噸，同比減少2.3%，1-6月中國電解鋁產量1780.9萬噸，同比減少2.7%。 6月份國內電解鋁年化運行產能3676萬噸，環比5月增加58萬噸，6月電解鋁產量回升繼續受河南省內產能復產以及廣西、內蒙古、甘肅等省產能通電投產影響。整體上看，今年氧化鋁產量增速大於電解鋁，導致氧化鋁供應大於需求，價格下跌。電解鋁增速緩慢，一方面是因為價格因素影響，另外一方面也反映了今年需求弱勢的格局。
邏輯：宏觀方面，中美於7月6日開始試探性實施互徵關稅的政策，市場情緒偏空，股市商品聯袂下跌。基本面方面，氧化鋁價格依然維持弱勢，但已跌至其成本區，部分企業開始有減產行為，對價格或有所提振，短期來看，氧化鋁步入低價區，價格或有所企穩。電解鋁方面，鋁庫存整體持續下降，但去庫存速度有所放緩，庫存相比往年仍處於高位，下遊消費依然疲弱。從成本端看，當前電解鋁利潤尚可，仍有壓縮空間。綜上所述，在宏觀偏弱情緒的大背景下，在需求偏弱與成本走低的產業格局下，鋁價上漲壓力較大，短期鋁價將維持區間震蕩格局。後期繼續關注氧化鋁減產更具體的數據以及宏觀情緒的變化。
周度展望：震蕩
風險因素：環保；中美貿易摩擦；匯率。