滬鋁:供需邊際受新增產能“後置”投放及消費轉淡而預期走弱，短期因貿易爭端升級誘發並加劇價格下挫。鋁錠社會庫存去化降幅收窄（據7.9號SMM數顯顯示：消費地鋁錠庫存合計182.8萬噸，較上周同期僅回落0.6萬噸）暗示消費轉弱苗頭已現，價格快速下跌後仍延續弱勢。但考慮到，受鋁價重挫、成本端氧化鋁低位持穩、利潤下滑將抑制新增投放進程，遠期供給壓力已一定程度釋放且自備電廠繳納政策性基金及附加政策預期落地將在抬升成本的同時平滑行業成本曲線，成本更具支撐力。
策略建議：滬鋁受外因誘發、推動短期重挫，成本預期支撐及利空快速釋放，下跌空間不大。
滬鋅：此前，國內70%以上冶煉廠計劃聯合減產10%，受市場傳聞國內最大的鋅冶煉廠將不會參與減產，減產能否實質落地受到質疑則在未見到實質性的執行前刺激作用消退；中期來看：精礦端增量將在三季度加快釋放，礦端供需扭轉壓力實質再現。
策略建議：7.9號鋅錠社會庫存小幅回落至12.14萬噸、7月9日LME庫存持平於25.19萬噸、滬鋅現貨較08升水200元/噸，1-3價差370元/噸。社會鋅錠庫存連續下滑，暗示受近期現貨即期進口窗口持續關閉影響，此前清關流入的進口鋅造成的庫存堆積逐步緩解，短期受貿易爭端升級影響價格快速下挫有超跌之疑因此階段供需並未顯著惡化相反稍有好轉（倫鋅現貨高升水交倉風險降低、進口窗口關閉社會庫存重啟下滑之勢），短期價格快速重挫更多的是對貿易爭端升級引發的非理性避險拋售，待市場情緒穩定後或會有超跌反彈，但有鑒於中長期供需扭轉，即便反彈高度亦有限,09合約關注22500一線壓力。