滬鋁：供需邊際受新增產能“後置”投放及消費轉淡而預期走弱，短期受貿易爭端升級誘發並加劇價格下挫後低位震蕩。鋁錠社會庫存去化降幅收窄（據7.9號SMM數顯顯示：消費地鋁錠庫存合計182.8萬噸，較上周同期僅回落0.6萬噸）暗示消費轉弱苗頭已現，價格快速下跌後反彈驅動不足仍延續弱勢。但考慮到，受鋁價下跌、成本端氧化鋁低位持穩（山西鋁土礦供給緊張成本上揚、氧化鋁價弱勢回落、利潤壓縮致近期中鋁77萬噸彈性生產、錦江120萬噸產能停產、山西兩家涉及78氧化鋁產能已於上周停產，短期氧化鋁不具備繼續大幅下行基礎）、利潤下滑將抑制新增投放進程，遠期供給壓力已一定程度釋放且自備電廠繳納政策性基金及附加政策預期落地將在抬升成本的同時平滑行業成本曲線，成本更具支撐力。
策略建議：滬鋁受外因誘發、推動短期重挫，成本預期支撐及利空快速釋放，下跌空間不大
滬鋅：美參院以 88 對 11 票數決議通過了一項溫和的、無約束力的決議，旨在敦促國會在以國家安全名義實施的貿易處罰問題上擁有更多發言權，對特朗普廣泛的貿易升級關稅行為加以幹預，短期有助於平抑過度擔憂的悲觀情緒一定程度修復。 此前，國內70%以上冶煉廠計劃聯合減產10%，受市場傳聞國內最大的鋅冶煉廠將不會參與減產，減產能否實質落地受到質疑則在未見到實質性的執行前刺激作用消退；中期來看：精礦端增量將在三季度加快釋放，礦端供需扭轉壓力實質再現。
策略建議：7.9號鋅錠社會庫存小幅回落至12.14萬噸、7月9日LME庫存持平於25.19萬噸、滬鋅現貨較08升水220元/噸，1-3價差270元/噸。社會鋅錠庫存連續下滑，暗示受近期現貨即期進口窗口持續關閉影響，此前清關流入的進口鋅造成的庫存堆積逐步緩解，短期受貿易爭端升級影響價格快速下挫有超跌之疑因此階段供需並未顯著惡化相反稍有好轉（倫鋅現貨高升水交倉風險降低、進口窗口關閉社會庫存重啟下滑之勢）。當前，價格快速重挫更多的是對貿易爭端升級引發的非理性避險拋售，待市場情緒穩定後或會有短期的超跌反彈，但有鑒於中長期供需扭轉，即便反彈高度亦有限。