國內方面，中國6月規模以上工業增加值同比增長6%，同樣不及預期，下半年需求預計仍有走軟可能。產業方面，LME鋁價再創新低，LME庫存上漲11000噸，Cash/3m升水51.50美元/噸, 現貨再創新高，逼倉行情顯著，臨近倫鋁7月份交割，國內方面，氧化鋁彈性生產，預計受影響產能337萬噸，對應168萬噸電解鋁。國內氧化鋁價格堅挺，預計將對鋁價有所支撐，另外，SMM16號庫存增加1.7萬噸，其中杭州漲幅明顯，淡季效應有所體現。然而我們對於下半年鋁價的表現並不悲觀，前期有色金屬下跌，鋁價表現較強的抗跌性，我們預計13500 - 14000元/噸鋁價存在安全邊際。