滬鋅： 海外鋅礦增速釋放，礦端短缺故事終結，供給壓力從預期逐步走向現實。近期，進口TC快速回升至30~50美元/幹噸、應徵供應逐步趨松預期、增強空頭信心。短期，受貿易爭端升級擔憂情緒助推鋅價持續重挫已有超跌之嫌，但在考慮到當前可預見的潛在利空仍在發酵： 、LME現貨升水上周大幅下滑、海外隱形庫存顯性化的可能性再次加大； 、LME現貨升水回落、現貨即期進口窗口面臨打開、進口鋅預期衝擊國內現貨、社會庫存或將重回累庫存狀態。短期，鋅價受國內貨幣政策邊際預期趨松及過度的空頭配置式拋空緩解快速反彈，但有鑒於貨幣及財政政策預期尚未證實價格反彈空間仍有限。
策略建議：7.16號鋅錠社會庫存持穩於11.2萬噸、7月16日LME庫存持平於24.2萬噸、滬鋅現貨較08升水330元/噸，1-3價差245元/噸。供需趨弱、貿易爭端升級下避險及空頭配置交易擁擠推動鋅價持續重挫，待市場情緒穩定後或會有超跌反彈，但有鑒於中長期供需扭轉，即便反彈高度亦有限，主力合約1809關注21600一線壓力。