1.環保政策頻出臺，氧化鋁供應恐遭限制。消息方面，上周呂梁市人民政府辦公廳關於印發呂梁市煤電淘汰落後產能實施方案的通知，9家氧化鋁企業需持有發電業務許可證，必須於2018年10月底前完成環保超低排放改造和驗收，達到環保、節能要求後方可暫時運行。另外，上周遼寧朝陽市對1000萬噸/年的氧化鋁工業園區進行環評公示徵求意見，因市民提出不同意見，朝陽市政府將停止該項目改為取消該項目。由此計劃落腳港口城市營口的1000萬噸/年的氧化鋁項目以失敗告終，港口氧化鋁項目建設困難加劇。今年受環保檢查趨嚴影響，眾多政策出臺或將影響氧化鋁供應問題，對氧化鋁價格形成有力支撐。
2.鋁價環比小幅上漲，貿易商收獲積極性提高。現貨市場，截至上周五，長江有色14290元/噸，相比上周上漲130元/噸；上海物貿14290元/噸，相比上周上漲100元/噸；廣東南儲14450元/噸，相比上周上漲130元/噸；國外升貼水0美元/噸，相比上周收窄16.50美元/噸；保稅區溢價115元/噸，與上周持平。SMM現貨成交顯示，雖然下遊買興不強，但中間商認為最高達到170元/噸的粵滬兩地價差已超出運費，因此買華東拋廣東操作較多，跨入8月後，貿易活躍度提高，華東現貨貼水自90元/噸逐步收窄至60元/噸附近。
邏輯：上周鋁價在宏觀壓力與成本端支撐的博弈下，呈現先抑後揚的走勢。氧化鋁方面，受環保影響礦石供應依然偏緊，氧化鋁成本支撐較強導致價格表現堅挺。呂梁市煤電淘汰落後產能實施方案的出臺，或將影響9家氧化鋁廠生產的正常運行，氧化鋁供應將可能受到限制，對於氧化鋁價格走勢中長期依然保持相對樂觀。後期繼續關注京津冀及周邊地區秋冬季污染防治行動方案的正式發布。電解鋁方面，魏橋預焙陽極價格上調180元/噸，即除氧化鋁表現強勁以外，陽極上漲成為又一提振鋁價走強的重要因素。但目前正處高溫消費淡季，下遊企業買興不強，市場成交一般。同時國務院關稅稅則委員會發布公告決定對原產於美國的600億美元商品加徵四檔不同稅率關稅，中美貿易摩擦持續發酵，市場擔憂情緒仍存，或進一步打壓基本金屬。基於此，在多空因素交織的情況下，滬鋁短期維持震蕩運行。
周度展望：震蕩
風險因素：環保；中美貿易摩擦；匯率。