國投安信：8月13日有色金屬早評

2018-08-13 09:38:16來源：有色寶

　　上周銅價反彈受阻，周末再次走低。宏觀面上，中美貿易戰暫時沒有新的消息，人民幣回落曾引發市場對貿易戰擔心放緩，銅價反彈，但周五土耳其局勢緊張引發非美貨幣大幅貶值，銅市再次陷入弱勢。土耳其是因為判決一美籍傳教士兩年監禁而遭到美國制裁，因為歐洲的意大利、法國、西班牙的銀行與土耳其有業務往來，對歐洲受到波及的擔心引發歐係貨幣大跌。其實目前美國制裁國家已經不在4、5家之下，而且美元的大幅升值對新興國家資金壓力巨大，WTO最新消息，受貿易戰影響，7月份國際貿易訂單大降，流動性趨緊。近期這種混亂將繼續給銅價形成壓力。回到銅市來看，因為銅礦供應有瓶頸，在經過大幅下跌後市場有買盤出現，尤其是在中國財政支持出增加，加大基建的情況下，市場並不很悲觀。但考慮到中國不會大水漫灌，房地產市場回落跡象明顯，我們對銅市並不看好。從技術上看，銅價弱勢形態明顯，交易上空單繼續持有，如果LME下破6050美元，國內下破49200元。可加倉空單。

　　上周鎳價反彈，整體仍處於寬幅震蕩區間當中，現貨方面來看，上周LME鎳庫存下降3732噸，目前庫存已降至35萬噸下方，貼水在上周收窄至貼83.5美元。國內現貨情況來看，上期所上周庫存共減少43至18844噸，倉單降至15090噸附近，金川上周調漲升水，俄鎳升水持穩，因進口窗口打開致市場上進口貨源增多。上周有鋼廠出臺高鎳鐵採購價約在1120元附近，環比前一周上漲20元。因目前市場上高鎳鐵資源有限，因此鎳鐵價格下方受到支撐，不過隨著鎳鐵廠復產日益增多，鎳鐵價格上方有一定壓力。近期現貨市場上成交情況持續疲弱，進口窗口階段性打開，國內鎳現貨資源增多後，去庫存進程或將繼續放緩，這也使得前期推動鎳價反彈的動力逐漸減弱。考慮到目前原生鎳供應存在一定壓力，而需求端表現平淡，鎳價上方仍有一定壓力，短期或以震蕩偏弱走勢呈現。上周鎳價測試14000美元附近阻力有效，國內亦在115000元附近承壓，操作上可逢高試空並做好止損。

　　周一早評：鋅持多，鉛持多

　　上周五，LME三月期鋅日內再度下跌2.31%至2530水平。一來，受土耳其裏拉暴跌，拖累歐洲股市、歐元，市場討論此次危機甚至可能影響到歐元區收回QE的節奏；二來，美國依然處在穩定的加息預期中，美元指數走出快速突破行情，創出13個月高位，技術上打開了上升空間，令基本金屬市場整體承壓。從金屬價格的表現看，外盤鋅價依然最弱；倫鋅周K線形態再度轉弱。基本面，兩周來鋅市場比較平靜。在持續小幅出庫影響下，倫鋅庫存在23萬噸水平，但現貨升水迅速縮小到3美元，是6月以來升水幅度最低的。市場整體供求平淡，這與一進入交割月就快速收斂期現價差的滬鋅市場近似。我們認為，滬鋅整體還將延續振蕩。操作上，多單繼續持有。

　　滬鉛相對振蕩、抗跌，供求兩淡的基本面下，因再生鉛生產受到環保壓制，價格的滑落敏感的縮窄利潤，再度使供應題材佔到上風。趨勢上，傾向鉛價短線振蕩，1809合約短線振幅預計在18150-18450元間，上方反彈的明顯阻力區在1.86-1.88萬間。操作上，上周減倉後的餘下多單仍可持有。

　　上周鋁價受消息面影響周末兩天波動加大，但除消息面變化外，其他基本面因素沒有變化，看多的安全邊際和上漲驅動主要受到國內政策的影響，最主要的政策來自10月份進入秋冬季具體的限產規模，上周發布的徵求意見稿中已經明確30%的限產規模，規模符合預期；同時國內的消費受到政策托底的影響，整體預計穩定，總體建議繼續持多。

（責任編輯：簡兒）

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