鋅：昨日滬鋅減倉上行，市場對供給寬松預期出現一定修正，但預計隨著鋅礦的釋放，以及進口窗口的打開，錠供給也將的增加，未來反彈空間料有限。昨日國際鉛鋅研究小組(ILZSG)公布的數據顯示，今年1-6月全球鋅市供應短缺1.7萬噸，上個月為過剩0.3萬噸。本周鋅出庫量較少以及下遊逢低備庫，國內社會庫存再度下滑，市場看空預期有所修正。供給端內外礦石加工費維持增長勢頭，海外鋅礦加工費近1個月左右增幅高達140%，高於去年同期水平，國內冶煉廠再度由虧損回升至盈虧平衡線附近。根據季節性規律，由於冬儲等因素，鋅冶煉企業開工率將在3季度達到全年峰值，隨著礦供給的釋放，預計鋅冶煉加工TC的擴大，鋅冶煉利潤恢復，開工率也將回升，後期鋅礦供給的增加將逐漸傳導至錠端，金屬端供給增量也將上升。進口鋅方面，內強外弱的基本面推升滬倫比，促使鋅錠進口窗口打開，從而增加國內鋅錠供給壓力。
策略：謹慎看空，空頭謹慎持有。
風險點：人民幣貶值利多內盤商品價格，庫存低位。
鋁：目前供改預期增強，成本支撐顯著，鋁錠淡季庫存仍維持下滑趨勢，美指近期走勢疲軟，支撐鋁價強勢拉漲。昨日滬鋁大幅增倉上行，資金對鋁的偏好度逐漸提升，建議維持多頭配置。國際鋁業協會（IAI）數據顯示，2018年7月全球電解鋁日均產量17.65萬噸，同比增加2.7%。7月全球電解鋁產量547.2萬噸，其中中國地區產量311萬噸，同比增長3.81%，除中國以外地區產量221.2萬噸，同比增加1.5%。環保整治礦石與日趨緊，朝陽市政府停止涉及1000萬噸/年氧化鋁項目，遼寧5市宣布氧化鋁項目停工停建消息，目前氧化鋁價上漲至3100高位，疊加此前《自備電廠整治方案》推出在即，氧化鋁和電力成本佔電解鋁總成本的70%，因此預計鋁的下跌空間有限。但需注意目前自備電廠是否會落實以及山東採暖季限產力度遭到部分業內人士質疑，如果落空則對鋁價造成很大的打擊。
策略：謹慎看漲，多頭持有。
風險點：庫存處於高位，下遊消費淡季。