氧化鋁價格上漲，帶動鋁價回升，預計上方空間不大。
1.市場表現
本周滬鋁呈現震蕩上升的走勢，主力1810合約收於14790元，周上漲385元。
鋁價走勢較銅價而言相對強勢，雖然價格的震蕩幅度很大，但較7月而言，價格是上升的。這主要是因為氧化鋁價格上漲而導致成本上升。
2.影響因素及分析
據SMM消息，上周五中國鋁業上調非冶金級氧化鋁最低限價至3400元/噸，環比8月14日最低限價通知上漲100元/噸。現貨銷售氫氧化鋁，企業和中鋁國貿執行最低限價2210元/噸，環比上期限價上漲65元/噸。
本周氧化鋁再度大幅上漲，周四全國氧化鋁市場平均價為3288元/噸，較上周四增加150元/噸。今年的採暖季限產，100%也將實行。按照當前地產地區的產量來看，氧化鋁限產的相對量是多於電解鋁的，所以存在氧化鋁供應偏緊的預期。
海外氧化鋁價格同樣在上漲，當前西澳氧化鋁FOB價格為544美元/噸，連雲港氧化鋁CIF價格為563美元/噸。換算成人民幣而言，價格是遠高於國內氧化鋁均價的，因此海外氧化鋁價格對國內氧化鋁價格具有拉動作用。
據IAI統計，7月全球電解鋁日均產量17.65萬噸，同比增加2.7%。7月全球電解鋁產量547.2萬噸，其中中國以外地區產量236.2萬噸，同比增加1.4%，為連續第17個月正向增長。據阿拉丁統計，7月國內電解鋁在產產能3731.3萬噸/年，開工率為85.8%，環比下降0.46個百分點，環保是開工率下降的主要因素。
本周的中美談判結果並不順利，中美雙方相繼對160億美元的進口商品徵收25%的額外關稅。這是預料之中的事，銅價受此壓制，但反應並不劇烈，未來美國還可能會對2000億美元進口自中國的商品加徵關稅，因為有色金屬依舊不樂觀。
3.結論與操作建議
氧化鋁延續強勁的勢頭，帶動電解鋁價格上行。但筆者認為，在經濟下行的情況下，滬鋁價格上方空間有限，建議投資者可等待氧化鋁走弱後，嘗試做空滬鋁。（蔣一星）