滬鋁：此前，公布7月主要經濟數據除地產外皆疲弱，經濟下行預期強化、土耳其裏拉危機情緒仍蔓延、美元指數創新高、宏觀利空壓力推動鋁價下跌。當前，新增供給受成本上行壓力、終端需求受出口提振供需邊際尚未逆轉。而海內外氧化鋁供給緊張態勢短期難以改善，階段性價格重回成本驅動邏輯仍有上行空間。
策略建議：此前，價格回落主要受到海外新興經濟體危機發酵及對國內經濟下滑預期影響，然行業層面供需預期尚未進一步惡化、成本支撐或推動動力仍存（近期：海內外氧化鋁價格倒挂、國內鋁土礦緊張態勢難以緩解、美鋁西奧及俄鋁事件有卷土重來之勢），主力合約關注上方第一壓力位15000。
滬鋅：近期，海外內TC顯著回升:進口TC回升至60-70美元/幹噸、國產TC 較月初回升400元/金噸，海外鋅礦增速釋放，供給壓力從預期逐步走向現實。終端需求疲弱背景下：礦端寬松—TC上行—冶煉產能暫無瓶頸—精鋅供給壓力長期壓制鋅價，短期貨幣及財政政策預微調意圖防治去杠桿防風險引發風險造成經濟失速下滑，大方向並未改變，對金屬而言體現在修復市場過度悲觀的情緒。當前，唯基建投資存預期差而財政能否真正“積極”不在於預算內支出關鍵在於資管新規執行及對地方政府的新增負債終身追責是否會階段性弱化,以目前情況來看穩定預期大於實質，持續跟蹤。
策略建議：8.24號鋅錠社會庫存持穩於10.48萬噸、8.24日LME庫存小幅回落至24.85萬噸、滬鋅現貨較09升水小幅回落至150元/噸，1-3價差525元/噸。短期：海內外TC 不同程度上揚但考慮到近期鋅價持續重挫實際實現的加工費仍下滑則冶煉開工率短期難上行；上旬，現貨即期進口窗口大幅、持續打開但進口鋅流入有限致社會庫存低位回升，或暗示當前保稅區庫存幾已質押流動性偏低或煉廠減產力度較大短期供應緊張。周一，據SMM社會三地庫存小幅回升至10.84萬噸主要為上海地區貢獻增量，現貨升水高位回落至150元/噸。中期加工費料將繼續回升，短期價格受現貨緊張快速反彈後現貨升水跌落，以目前情況看反彈空間已有限，突破20800後關注前期小平臺21200一線壓力。
