1. 7月電解鋁產量312.7萬噸，同比增長0.2%。消息方面， SMM數據顯示，7月（31天）全國電解鋁產量312.7萬噸，同比增加0.2%，近7個月單月產量同比增速首次轉正，今年前7月中國電解鋁總產量2093.6萬噸，同比減少2.2%。7月（31天）全國氧化鋁產量為591.0萬噸，同比增長2.36%。日均產量為19.1萬噸，環比減少4.14% 。
2. 氧化鋁價格漲勢放緩。氧化鋁現貨方面，截至8月31日，河南一級氧化鋁報價3300元/噸，相比上周上漲20元/噸。山西一級氧化鋁報價3300元/噸，相比上周上漲20元/噸。貴陽一級氧化鋁報價3150元/噸，相比上周上漲40元/噸。氧化鋁價格漲勢放緩，本周國內市場缺乏成交，成交主要集中出口。國外海德魯年內復產無望，國外供應緊缺，國內外價格差持續推動國內氧化鋁出口，從而推動氧化鋁上漲邏輯不變。礦石及供暖季炒作尚無法證偽，氧化鋁價格維持看漲。
邏輯：上周宏觀市場憂慮情緒加重，鋁價承壓。海外方面，新興貨幣市場再起波瀾，土耳其“比索”閃崩，市場對新興市場經濟擔憂加重，美元顯著反彈，商品承壓。國內方面，8月制造業PMI數據好於預期，影響中性。基本面方面，上周國外氧化鋁成交價格再創階段性高點，國內市場缺乏成交，國外海德魯年內復產無望，國外供應緊缺，國內外價格差持續推動國內氧化鋁出口，從而推動氧化鋁上漲邏輯不變。礦石及供暖季炒作尚無法證偽，氧化鋁價格維持看漲，成為支撐鋁價的關鍵因素。由於原料價格上漲，目前電解鋁行業成本攀升至15000元/噸，行業虧損約130元/噸，為做多滬鋁提供較好的安全邊際。但是，驅動方面，電解鋁社會庫存高於去年同期，且現貨貼水幅度較大，下遊消費淡季仍未消退，氧化鋁漲勢放緩，驅動減弱。因此，宏觀風險處於釋放期，產業鏈缺乏上行驅動，下方成本支撐仍在，鋁價小幅回調。
操作建議：多單等待進場機會
風險因素：環保限產政策；高利潤下氧化鋁新增投產加快；海外新興國家貨幣貶值。