周一銅市交投清淡，銅價窄幅波動。當天LME庫存再降7425噸，前期注銷倉單大增的作用開始提現，但銅市並不是很激動，尤其在當天美元下跌的背景下銅市也未乘機上衝，顯示出當時市場的謹慎。中美貿易靴子未落，周邊新興國家仍處於水深火熱之中，短期人氣恢復仍需要時間。回到銅上面，國內現貨升水繼續回落，進口窗口持續打開使進口銅持續到貨，國內供應寬松。我們了解的消息，現在電纜定單有所放緩，估計與低價引發的長單買入結束有關。鑒於中美靴子仍未落地，美元強勢仍未結束，銅價技術上也未改變弱勢，我們繼續持有空單，等待銅價的突破。
隔夜倫鎳延續低位震蕩，現貨方面來看，LME鎳庫存回升816到237066噸，貼水校服擴大至貼86美元附近。國內現貨市場上面，上期所鎳倉單昨日持平。俄鎳升水昨日小幅回升至200元附近，金川方面升水依舊持穩高位。下遊方面近日逢低均有採購，成交情況整體平淡。行業公布數據顯示，今年4-6月份國內精煉鎳進口同比有所回升，且多數資源進入保稅區，後期由於進口窗口頻繁打開，保稅區流入國內現貨市場資源亦有增加。我們可以觀察到近期國內現貨市場上俄鎳資源已有明顯增加，這也給國內價格一定壓力。8月份我們觀察到國內鎳鐵產量亦有明顯回升，鎳鐵產量後期預計或將繼續擴張。總的來看，原生鎳供應缺口亦有收窄，國內鎳現貨供應緊缺亦有緩解，鎳價短期或仍將呈現出疲弱態勢，操作上建議空單暫持。
昨晚滬鋅開盤走高，1810合約最高觸及21475元/噸，但自高點隨倫鋅回落，目前跌至2.1萬偏下，主力月最高接近2.1萬，目前在2.05萬偏下；倫鋅下滑了40美元收在2363水平。鋅價由升轉跌並沒有相應的基本面、宏觀因素打壓，我們傾向於是技術上的試探性下滑。周報中我們認為有三點比較重要：1）是低庫存下“擠倉”的氛圍還將延續到10月合約；2）國內8月精鋅的供應仍不積極，安泰科以及SMM8月當月精鋅產量的同比跌幅分別在9.5%、8.31%；3）鍍鋅板的需求更多依賴國內，而比較分散的鋅合金、氧化鋅，隨著中美貿易摩擦大概率擴圍，主動地加速生產、出口將適度促進消費。實際上，美國7月貿易數據創下了501億美元、5個月以來最大逆差，這其中與中國貿易的逆差上升了10%，創下368億美元高點，顯示市場搶出口的應對。盡管外盤形態疲弱，但我們對鋅價的振蕩走勢並不擔心。操作上，多單繼續持有，傾向各半持有10、11合約。
昨日我們建議買開鉛，而夜盤鉛價就已在開盤時段接近並超過了我們的目標價位，1810合約最高19455元，1811合約最高19240元。鉛市場交易邏輯是蓄電池企業季節性產出旺季以及消費的適度回暖，但同時價格的快速升溫也將帶動再生鉛企業的產出積極性，因此整體鉛價以寬幅振蕩為主。操作上，短線多單目標位注意鎖定利潤。
周一夜盤鋁價衝高回落，因市場傳言俄鋁減產的消息引發。此外，鋁錠庫存降幅好於預期，上遊原料問題也並未得到有效緩解，最重要的是臨近取暖季環保限產和俄鋁可能繼續制裁的窗口期，鋁價出現過分下跌與基本面產生偏離，建議買入持多等待價格修正。