滬鋁：此前，價格回落主要受到海外新興經濟體危機發酵及對國內經濟下滑預期影響，然行業層面供需預期尚未進一步惡化、成本支撐或推動動力仍存（近期：海內外氧化鋁價格倒挂、國內鋁土礦緊張態勢難以緩解、美鋁西奧及俄鋁事件有卷土重來之勢），據8.28號SMM最新消息顯示美鋁西奧兩個氧化鋁廠因罷工已影響裝船發貨，推動價格快速上行，但市場預期較為強烈的俄鋁因接近9月仍未解除制裁導致的減產或停產預期受到俄羅斯或通過購鋁扶持俄鋁的聲明影響而階段性弱化，打擊市場情緒，但考慮到當前成本上行路徑仍通暢，價格仍具上行基礎。
策略建議：貿易爭端或將再度升級、避險情緒爆發，價格主導重回宏觀擔憂路徑，同時美國就新的北美貿易協定與加拿大展開進一步談判，且美方表態強硬，市場擔憂情緒卷土重來，短期觀望。
滬鋅：近期，海外內TC顯著回升:進口TC回升至70-80美元/幹噸、國產TC 較8月初回升400元/金噸，海外鋅礦增速釋放，供給壓力從預期逐步走向現實。終端需求疲弱背景下：礦端寬松—TC上行—冶煉產能暫無瓶頸—精鋅供給壓力長期壓制鋅價，短期貨幣及財政政策預微調意圖防治去杠桿防風險引發風險造成經濟失速下滑，大方向並未改變，對金屬而言體現在修復市場過度悲觀的情緒。當前，唯基建投資存預期差而財政能否真正“積極”不在於預算內支出關鍵在於資管新規執行及對地方政府的新增負債終身追責是否會階段性弱化,以目前情況來看穩定預期大於實質，持續跟蹤。
策略建議：8.31號鋅錠社會庫存持穩於11.04萬噸、9.6日LME庫存小幅回落至23.56萬噸、滬鋅現貨較09升水小幅回落至20元/噸，9-12月價差大幅跌落至1340元/噸，低倉單下軟擠倉或結束。同時，此前一直提示的短期將面臨貿易爭端再度升級的風險重回認知視野，伴隨著交割壓力短期緩解短期價格驅動由此前的現貨緊缺轉向宏觀擔憂，價格偏弱運行。