國投安信：9月25日有色金屬早評

2018-09-25 09:47:40來源：有色寶

　　上周銅市大幅上漲，在中美貿易確定加稅後市場擺脫了悲觀的氛圍開始大幅上漲，周五在中國股市的帶動下，銅價漲幅超過3.5%。本周一銅價有所回落，原因是從本周一開始雙方開始實施加稅，中國發表白皮書，市場對中美貿易關係再生擔憂，銅市也有一定回調。但整體來看，從6月份受中美貿易衝空回落20%以後，市場的抗跌性明顯增強。銅市基本面也開始起作用，上周LME銅庫存減少1.16萬噸，現貨轉為升水，國內銅庫存再降2.35萬噸至11.1萬噸的低點，全球銅供應偏緊繼續給銅價以支持，我們認為廢銅供應量下降，精銅對廢銅出現替代是主因。年底中國從美國進口的廢銅因為關稅作用可能更為明顯，銅價仍有支持。從技術上看，銅價支持位為5日均線6225美元，交易上仍可繼續持有多單，目標位在6700美元。

　　上周五倫鎳大幅反彈，昨日國內休市，倫鎳回吐部分漲幅。現貨方面，LME鎳庫存上周共下降3870到229722噸，貼水上周收窄後昨日再度擴大至貼91美元附近。國內現貨市場上，上期所鎳庫存上周共下降674到16189噸，金川升水繼續持穩高位，俄鎳方面升水小幅回升，但下遊方面接貨意願不佳，市場成交清淡，主因前期低價鋼廠已有較多補庫，當前市場上俄鎳整體供應充裕。上周國內高鎳鐵採購價繼續持穩高位1080元附近。當前鋼廠方面由於開工有所回升，鋼價企穩，鋼廠採購鎳鐵積極性較高，鎳鐵價格整體有一定支撐。短期不銹鋼走勢偏強或給鎳價一定支撐，但後期原生鎳供應增加仍將成為鎳價的主要壓力。盤面上看，鎳價在13000美元附近受阻回落，操作上建議暫觀望，關注鎳價在該位置爭執情況。

　　中秋期間，LME鋅價周五漲幅擴大，昨晚則自盤中2563美元回吐漲勢，依然保持在2520水平，約較周五滬鋅收盤高出50美元。滬鋅指數上周五減倉到50萬手，從現貨價格及1810合約形態看，我們認為已經上漲到22300-22500元/噸的交割月合約繼續向上的空間有限，此一線已逼近7月初國內煉廠在西安開會倡議聯合減產的位置，同時，當時現貨價格在22840-23000元/噸。上周五，SMM現貨價格小幅上漲到22620元/噸。本周，又臨國慶節前休假，由於鋅錠價格漲幅較快，企業備庫的積極性很可能弱於上周。預計1810、1811整體仍將偏強振蕩，趨勢上已接近目標區域。操作上，1810合約建議減倉，1811合約注意開市表現。

　　滬鉛上周區間振蕩，交易性不強，1811寬幅振蕩在18050-18800間。操作上，觀望。

　　假期期間鋁外盤衝高回落，受累於美國對俄鋁的制裁最後日期將從10月23日延遲到11月12日的利空消息。基本面上鋁錠去庫持續好轉且超預期且有基建、汽車等政策刺激的支持，成本支撐堅挺，並未改變，建議繼續持多。

（責任編輯：簡兒）

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