國投安信：9月27日有色金屬早評

2018-09-27 10:01:48來源：有色寶

　　周三銅市交投清淡，銅價小幅波動。周三是美聯儲會議的最後一天，市場等待結果。最終如預期，美國進行第八次加息，達到2.0-2.25%，但會後聲明表示12月仍會加息一次，明年加息三次，後年加息一次，並且刪除了寬松二字，市場認為央行已經從鴿派轉向鷹派，股市對此反應較大，商品還是追隨匯率的走勢，短期美元匯率是向上還是向下需要明朗，如向下，則有利於商品。回到銅市，LME庫存減少2025噸，現貨貼水擴大到12美元，但注銷倉單再次持續上升，周三又達到9萬噸以上，這又成為市場潛在的利多因素。國內銅市節後跟漲不足，現貨轉為貼水40-升50元，節前貿易商急於出貨。美國房地產弱勢開始顯現，新房銷售疲軟，房價開始下跌。中國房地產也不樂觀。總體而言，近期銅市處於區間震蕩的可能性偏大。因為十一長假將至，我們傾向於清倉過節。從技術上看，銅價仍處於反彈之中，LME支持位為6200美元，國內為50000元。

　　鎳市方面，昨日倫鎳衝高回落，滬鎳夜盤亦小幅走弱。現貨方面來看，LME鎳庫存小降312至229152噸，貼水小幅收窄1至貼88.5美元附近。國內現貨市場上，金川鎳升水昨日繼續抬高至7000元附近，俄鎳升水回落至升250元附近。金川當下挺價意願較濃，而現貨市場接貨多為電鍍合金企業，成交整體有限。俄鎳由於進口窗口長期打開，市場已壘積較多貨源，且鋼廠方面前期已完成補庫，當前價格下鋼廠接貨意願持續偏低，短期現貨市場交投預計難有好轉。行業方面消息，BHP旗下卡爾古利鎳冶煉廠上周末發生火災，目前該廠處於關停狀態，恢復生產或需1年時間。該廠2018財年鎳產量約為9.1萬噸，約佔全球鎳總產量的4.5%。四季度BHP精煉鎳供應量或收窄，因該廠主要產品為鎳豆，預計4季度LME鎳豆去庫存格局或將延續。當前國內鎳鐵產量正處恢復當中，後期國內產量增加預期或逐步兌現，印尼方面鎳鐵產量穩定增長，這也將使得鎳價難有明顯突破。進入四季度後我們需繼續關注LME以及上期所方面鎳去庫存進程，國內鎳鐵產能恢復以及不銹鋼行業運行情況。盤面上看，LME在13000美元關口承壓運行，操作上建議節前暫觀望為主，關注鎳價於該位置爭執情況。

　　臨近十一長假，今日結算交易所端上調保證金，預計節前最後兩個交易日滬鋅交易平淡，而價格振幅可能變大。受備貨節奏影響，鋅現貨價格承壓；倫鋅在技術上的補漲優勢意味著節中外盤價格繼續反彈走高的概率大。趨勢上，指向2600-2700美元。昨日倫鋅庫存單日降低5775噸，同時現貨升水幅度擴大到13.75美元，顯示外圍鋅錠供需轉緊。國內滬鋅強調近遠月差異，滬鋅1811合約有繼續上漲的潛力，目標價指向22300元。操作上，關注節前回調節奏，多單輕倉可持。遠月鋅價我們則建議持有2.1萬以上的空單，合約選擇在1901、1902。

　　滬鉛指數跌破1.8萬，昨晚夜盤表現疲弱。現貨沒有較強指引，但結合當前交投環境，認為鉛價單邊下行的概率不大，仍可能延續振蕩。操作上，觀望。

　　周三夜盤鋁價小幅收跌，受累於對中美關係再度緊張和國內總需求下滑的擔憂。但基本面上鋁錠去庫持續好轉且超預期，持續性上有基建、汽車等政策刺激的支持；成本端國內礦價再度開始上漲，氧化鋁價格受原料和冬儲補庫的影響易漲難跌，成本支撐有望繼續發酵，總體建議持多。

（責任編輯：簡兒）

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