周四銅市大幅震蕩，銅價先抑後揚。美國股市繼續遭受拋售，道指下跌2.13%，市場對美國國債 收益率和利率居高不下產生擔憂，現在高利率已經開始對美國房地產造成影響，全球汽車也深受 貿易戰打擊，全球經濟前景擔憂給市場以壓力。回到銅市來看，因為前期已經提前下跌，銅市還 是關注全球的低庫存，這成為支持銅價的因素。周四LME庫存減少3400噸，降至17萬噸的低點， 現貨升水提高4美元至16.25美元。周四國內現貨升水有所回升，為貼10-升30元，期限結構中近 月升水擴大，我們還是關注中國銅庫存的變化。近期銅價反彈，廢銅供應回升，精廢價位回到 1200元以上，銅精礦供應寬松，銅冶煉廠保持高增長，再加上進口的增加，我們關注中國銅庫存 是否開始回升。整體而言，我們傾向於銅價位於區間震蕩，LME銅價的阻力位為6400美元，只有 上破此價位，銅價才能打開反彈空間。交易上暫時觀望。
隔夜倫鎳低位受到支撐，滬鎳夜盤小幅反彈，現貨方面，LME鎳庫存昨日減少600至224928噸，貼水繼續收窄2.5至貼73.5美元。國內現貨市場上面，昨日價格回落後現貨採購有恢復，因前期鋼廠所儲庫存已有部分消耗。目前鋼廠方面採購鎳鐵意願暫穩，鋼廠開工情況亦良好，需求端暫時受到支撐。但隨著鋼廠產量回升後，終端消費壓力以及社會庫存增加將會給後市帶來困擾。9月份不銹鋼市場終端消費雖有回暖但不及預期，10月份表現亦平淡。同樣，四季度鎳鐵供應壓力亦在逐漸釋放當中。短期鎳價受國內外庫存續降，且LME現貨走強支撐，但鎳鐵供應端預計施壓，不銹鋼產業鏈疲弱預計仍將限制鎳價上方空間。操作上建議暫觀望或奉告布置空單，觀察LME鎳在13000美元阻力位有效性。
夜盤鋅價窄幅震蕩，1811合約暫時收陰，倫鋅震蕩收復在2600美元。安泰科數據顯示，9月精鋅產出出現小幅環比上升，同時預計10月、11月產出還將回暖，爭取回到前兩年單月50萬噸的日常水平。操作上，1811主力多頭仍可持有，1812合約不建議多單參與。
經歷一周多的連續陰跌，昨晚LME三月期鉛上漲84.5美元，重新回到2000美元水平。由於鉛價貿易流通量較少，且內外盤技術波段比較獨立，倫鉛仍以區間震蕩為主，而滬鉛持堅也依然受到國內再生鉛環保的影響。據報道正規再生鉛的回收成本較非法收集處理高出700元/噸，而當前普遍認為至少還有三分之二到一半的再生鉛未通過正規途徑流通，因此國內鉛價容易在與往年對比的高位區間震蕩。趨勢上，1811鉛多單看高一線到1.85-1.88萬。操作上，適量多單繼續持有。
周四夜盤鋁價止跌企穩，受累於美股下跌帶來的宏觀避險情緒有所緩解。目前價位下全行業虧損嚴重，考慮到原料價格下跌空間有限，從成本看下跌空間不大；但昨日出臺的庫存數據利空，未來背靠淡季，從庫存上看也不會有明顯反彈。另外消息面刺激較多，是否提高關稅退稅、俄鋁是否繼續制裁懸而未頂，建議暫時觀望。