1.經濟數據低於預期。消息方面，上周河南省出臺秋冬季大氣污染治理方案未明確氧化鋁、電解鋁、碳素陽極的明確限產比例，缺乏新意令市場失望。上周四，山西交口信發氧化鋁廠因電力問題停產部分生產線，預計影響時間為20-30天，影響產量約10萬噸。東方希望晉中氧化鋁廠進行檢修，由於9月有投新產能，合計影響產量有限。周五公布中國三季度經濟數據，中國三季度GDP增速回落至6.5%，為十年新低。前9月房地產投資持續回落，商品房銷售面積進一步放緩。9 月工業增加值增速回落至5.8%，汽車增速下滑逾10%。
2.集中減產檢修，氧化鋁有望止跌。截至10月19日，河南一級氧化鋁報價3050元/噸，較上周下跌70元/噸。山西一級氧化鋁報價3045元/噸，較上周下跌55元/噸。貴陽一級氧化鋁報價3060元/噸，較上周下跌40元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為550美元/噸，海德魯宣布剩餘50%產能不關後，FOB從550美元/噸下跌50美元/噸至500美元/噸。山西地區減產消息，令在關鍵價格位置的氧化鋁價格陷於僵持，有望止跌。
邏輯：上周，全球股市大跌，英國脫歐僵持及意大利預算案被否決，避險情緒推高美元突破96關口，金屬價格普遍承壓。10月25日巴西環保署IBAMA解除海德魯Alunorte氧化鋁廠DR2赤泥堆廠的使用禁令，為其復產掃除硬件上的障礙，澳洲FOB價格跌破500美元/噸，宏觀經濟形勢及原料價格雙重拖累，倫鋁價格預計弱勢。國內方面，繼氧化鋁減產檢修後，電解鋁上周出現東興鋁廠及太原東鋁的減產，一度給推升滬鋁價格，但個別省份出臺秋冬環保錯峰生產力度比去年弱，拖累市場人氣，另外，現貨銷售市場維持較大幅度貼水。整體看，國內減產和消費改善的持續性存疑，鋁價將面臨回調壓力，繼續給運行著的高成本產能施壓。
操作建議：區間操作
風險因素：國內電解鋁減產力度；各地出臺的秋冬限產超預期。