上周銅價維持區間窄幅震蕩,宏觀面上,歐、中經濟數據疲軟,美元走強,全球股市大跌,宏觀面給銅價形成壓力。本周中國將公布PMI數據,美國將公布就業數據,宏觀面壓力仍會較大。近期中國再傳年底會降增值稅,中國穩增長政策會繼續出臺,我們對此持中性態度。下個月6號是美國中期選舉,這將決定特朗普的政策能否繼續持續,成為市場關注焦點。回到銅市上,國內外出現分化,國內銅庫存在交易周後繼續增加,上周增加8154噸,三周持續增加,目前庫存達到14.9萬噸。現貨再現貼水,周五為-120到-70元,市場表現為供應寬松,消費不足,除了國內產量保持高速增長,進口大幅增加外,精廢比回到2000左右也給精銅帶來壓力。LME銅庫存持續下降,一周減少7600噸,為14.64萬噸,現貨受到支持,上周五現貨升水高達47美元。目前進口虧損過大,我們關注國內對外盤的影響。從技術上看,銅價處於區間震蕩,我們以區間阻力位為止損,繼續持有空單。
上周鎳價大幅回落,周五滬鎳跌破10萬元關口。現貨方面來看,上周LME鎳庫存共下降522到219456噸,貼水繼續收窄至貼66美元附近。國內現貨市場上面,上期所鎳庫存截至上周五減少656到14385噸,上周鎳價回落後,金川俄鎳升水均有回升,俄鎳小增至350元,金川升水則拉至7500元附近,金川俄鎳價差繼續擴大。下遊方面臨近周末買興稍有回落,因對後期鎳價報有擔憂。隨著國內鎳鐵新增產能逐漸釋放,主產區鎳鐵產量持穩,國內鎳鐵供應預計穩中有增,同時精煉鎳去庫存進程已放緩,鎳價跌破11萬萬關口後或延續疲弱走勢,操作上空單繼續持有。
LME三月期鋅脫離盤中低點,震蕩收陽,收盤回到2650水平,滬鋅主力目前在22320元/噸。內外盤庫存走低繼續支持鋅價,其中,倫鋅庫存跌至今年3月以來155225噸水平,上期所鋅庫存流出5063噸至48416噸。節奏上,臨近1811合約進入交割月,整數倍持倉調整還有3個交易日,預計周內鋅價先揚後抑震蕩交投的概率大。操作上,餘下近月合約多單繼續持有。
上期所鉛錠庫存上周驟降44.6%至6139噸,且為2016年1月以來最低,提振鉛價連續收陽。受電池廠、貿易商長單補庫,當前現貨市場可交易鉛錠少,即將進入交割月的1811合約當前倉量對應庫存達到46990噸,擠倉風險升溫。操作上,滬鉛1812短線買開,目標價位1.89-1.9萬。
上周五夜盤鋁價盤中整理,鋁錠去庫放緩是目前鋁價向下的主要壓力,但全行業大面積虧損,近期鋁廠檢修消息集中,價格上下空間都不大, 建議觀望。