上周銅價維持區間窄幅震蕩，宏觀面上，歐、中經濟數據疲軟，美元走強，全球股市大跌，宏觀面給銅價形成壓力。本周中國將公布PMI數據，美國將公布就業數據，宏觀面壓力仍會較大。近期中國再傳年底會降增值稅，中國穩增長政策會繼續出臺，我們對此持中性態度。下個月6號是美國中期選舉，這將決定特朗普的政策能否繼續持續，成為市場關注焦點。回到銅市上，國內外出現分化，國內銅庫存在交易周後繼續增加，上周增加8154噸，三周持續增加，目前庫存達到14.9萬噸。現貨再現貼水，周五為-120到-70元，市場表現為供應寬松，消費不足，除了國內產量保持高速增長，進口大幅增加外，精廢比回到2000左右也給精銅帶來壓力。LME銅庫存持續下降，一周減少7600噸，為14.64萬噸，現貨受到支持，上周五現貨升水高達47美元。目前進口虧損過大，我們關注國內對外盤的影響。從技術上看，銅價處於區間震蕩，我們以區間阻力位為止損，繼續持有空單。
上周鎳價大幅回落，周五滬鎳跌破10萬元關口。現貨方面來看，上周LME鎳庫存共下降522到219456噸，貼水繼續收窄至貼66美元附近。國內現貨市場上面，上期所鎳庫存截至上周五減少656到14385噸，上周鎳價回落後，金川俄鎳升水均有回升，俄鎳小增至350元，金川升水則拉至7500元附近，金川俄鎳價差繼續擴大。下遊方面臨近周末買興稍有回落，因對後期鎳價報有擔憂。隨著國內鎳鐵新增產能逐漸釋放，主產區鎳鐵產量持穩，國內鎳鐵供應預計穩中有增，同時精煉鎳去庫存進程已放緩，鎳價跌破11萬萬關口後或延續疲弱走勢，操作上空單繼續持有。
LME三月期鋅脫離盤中低點，震蕩收陽，收盤回到2650水平，滬鋅主力目前在22320元/噸。內外盤庫存走低繼續支持鋅價，其中，倫鋅庫存跌至今年3月以來155225噸水平，上期所鋅庫存流出5063噸至48416噸。節奏上，臨近1811合約進入交割月，整數倍持倉調整還有3個交易日，預計周內鋅價先揚後抑震蕩交投的概率大。操作上，餘下近月合約多單繼續持有。
上期所鉛錠庫存上周驟降44.6%至6139噸，且為2016年1月以來最低，提振鉛價連續收陽。受電池廠、貿易商長單補庫，當前現貨市場可交易鉛錠少，即將進入交割月的1811合約當前倉量對應庫存達到46990噸，擠倉風險升溫。操作上，滬鉛1812短線買開，目標價位1.89-1.9萬。
上周五夜盤鋁價盤中整理，鋁錠去庫放緩是目前鋁價向下的主要壓力，但全行業大面積虧損，近期鋁廠檢修消息集中，價格上下空間都不大， 建議觀望。