1.秋冬限產不及預期。消息方面，11月1日河南啟動重污染天氣預警，鄭州兩家氧化鋁廠於當日各自關停一臺焙燒爐，限產執行時間初步定在11月1日至5日，具體解禁時間需看天氣。呂梁市發布秋冬錯峰生產方案，2018年11月1日至2019年3月31日有色行業進行錯峰生產，但電解鋁、氧化鋁企業的自備電廠基本達到超低排放標準的，不予錯峰。
2.氧化鋁價格反彈。截至10月12日，河南一級氧化鋁報價3120元/噸，較上周下跌230元/噸。山西一級氧化鋁報價3100元/噸，較上周下跌240元/噸。貴陽一級氧化鋁報價3100元/噸，較上周下跌75元/噸。澳大利亞氧化鋁FOB價格為550美元/噸，海德魯宣布剩餘50%產能不關後，FOB從600美元/噸下跌50美元/噸。河南、山西兩地環保督查小組撤離後，鋁土礦開採力度恐上升，河南地區已有少量露天礦開始復產，另外出口受阻，國內電解鋁有所減產，氧化鋁價格繼續承壓。
邏輯：上周國內外公布的經濟數據不佳，歐元起三季度GDP增速低於預期，經濟增長的引擎德國、法國經濟增長放緩，國內制造業PMI數據降至2016年以來新低，令金屬價格承壓，特別是失去氧化鋁價格支撐的LME鋁加速下滑，滬鋁亦跌破14000元/噸關口。雖然周末中美貿易摩擦可能迎來轉機，改善市場情緒帶動金屬價格反彈，但鋁價漲幅有限。下周美國將進行中期選舉，選舉結果會引發市場對美國政策走向的再評估，進而影響風險資產價格走勢。鋁市基本面而言，供應端減產未有擴大，上周密集出臺秋冬限產文件，電解鋁、氧化鋁限產力度未能超預期，且低於去年同期，暫時看不到供應端進一步收縮。成本端，氧化鋁被挺價，電解鋁行業虧損加大。消費端，房地產竣工、汽車產銷數據繼續微弱，鋁加工11月份訂單較10月有轉弱壓力。市場情緒及期貨技術上，鋁價快速下跌集中釋放空頭情緒，主力價格來到周線上的支撐位，預計本周鋁價會對跌勢進行一定修正，但空間有限。
操作建議：區間操作
風險因素：空氣惡化，限產加碼；電解鋁爆發減產。