1. 減產缺乏示範性。消息方面，7日山東省政府辦印發《京津冀及周邊地區2018—2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案》，強調實行差別化錯峰生產，嚴禁採取“一刀切”方式。甘肅連城鋁廠由於電價問題未談妥，決定將剩餘的168臺500KA電解槽全部關停，涉及產能22萬噸。但是，東興鋁業30萬噸產能檢修被證偽。四川廣元市簽約25萬噸電解鋁+20萬噸合金棒+5萬噸鑄軋板綠色水電鋁材一體化項目，一期項目2018年11月開工建設，2019年9月建成投產。博賽集團控股經營齊星氧化鋁廠2019年技改將現有50萬噸氧化鋁產能擴大至140萬噸。
2. 氧化鋁堅挺。截至11月9日，河南一級氧化鋁報價3200元/噸，較上周上漲15元/噸。山西一級氧化鋁報價3190元/噸，較上周上漲05元/噸。貴陽一級氧化鋁報價3140元/噸，與上周持平。澳大利亞氧化鋁FOB價格為420美元/噸，較上周下跌40美元/噸。海德魯Alunorte維持關停禁令，令海外氧化鋁價格止跌，但由於停復產消息反復，且市場並未預期本年度關停的產能能夠回歸，因為並未由於帶動價格大幅回升。國內方面，由於下遊補庫支撐短期氧化鋁價格，由於電解鋁減產，而山西氧化鋁10月投產的200萬噸新增產能逐漸釋放。因此，氧化鋁價格預計將面臨壓力。
邏輯： 上周國外宏觀事件頻發造成美元劇烈波動，金屬價格整體走勢並不樂觀。盡管巴西政府維持對海德魯的限產禁令，但由於市場本身對海德魯回歸市場的預期也是明年，再有該項目消息的不確定性較強，因此，倫鋁並未得到太多提振。國內方面，連城鋁業22萬噸產能關停，但由於電價未談攏，減產不太具備示範性。另外，山東省秋冬限產並未對鋁行業有太大影響，而上周爆出的擴建氧化鋁、綠色鋁產業一體化的項目均顯示未來供應的壓力仍在。成本端，氧化鋁被挺價，鋁價下跌，電解鋁行業虧損加大。消費端，10月汽車產銷延續7月份以來的低迷走勢，產銷分別完成233.4萬輛和238萬輛，房地產方面降價促銷消息頻出，折射不景氣的局面，季節性上而言，11月份鋁消費較10月份會有環比走弱。整體上，鋁市處於供需兩弱的環節，供應收縮不大範圍出現的背景下，消費預期走弱，會拖累鋁價進一步下探。
操作建議：區間操作
風險因素：空氣惡化，限產加碼；電解鋁爆發減產。