電解鋁冶煉成本下滑，部分虧損或將轉嫁給上遊，氧化鋁價格下跌明顯。
1.市場表現
本周滬鋁呈現窄幅震蕩的走勢，主力1902合約收於13400元，周下跌190元。
本周鋁價迎來了新一輪下跌，跌破了支撐線13500元，最低到達了13300元。從K線上看，鋁價走勢相當弱。
2.影響因素及分析
外媒消息，馬來西亞彭亨州鋁土礦開採及出口禁令終止期限由原來的2018年12月31日延後至2019年3月31日。馬來西亞鋁土礦開採禁令已經實施已久，中國進口重心早已轉向幾內亞，因此對國內市場影響微乎其微。
據SMM了解，2019年1月魏橋預焙陽極採購價確定下調130元/噸，現匯3460元/噸，承兌3495元/噸。電解鋁價格持續走低，冶煉虧損正在向上遊轉移，壓低原料預焙陽極和氧化鋁價格，從相對成本上看，原材料價格還有下降空間。
周三電解鋁社會庫存合計116.9萬噸，較上周四增加3.4萬噸。上周上期所鋁庫存合計67.2萬噸，環比下降0.9萬噸。電解鋁社會庫存增加，上期所鋁庫存減少，總體而言，國內鋁庫存仍舊處於歷史較高水平。
本周鋁棒庫存有所回落，主要消費地鋁棒庫存合計11.8萬噸，較上周四減少0.6萬噸。但目前鋁棒加工費依舊很低。
周五澳大利亞氧化鋁FOB中間價為395美元/噸，折合人民幣大約2714元，而目前國內氧化鋁平均價格為2930元，也就是說，國內氧化鋁價格已沒有優勢，預計氧化鋁大量出口的情況會逐步減少。
3.結論與操作建議
目前電解鋁庫存正在下降，但仍處於高位，筆者認為目前電解鋁庫存下降的幅度還不夠，並不能成為看漲鋁價的原因。冶煉原料下跌已成為事實，氧化鋁和預焙陽極價格都在下降。
目前滬鋁跌勢依舊沒有改變。（蔣一星）