周四美股繼續上漲，對中美貿易談判的樂觀情緒上升，一是中國副總理劉鶴將親赴美展開下一輪談判，二是有報道稱美財長提出為達成協議有意下調對華關稅，雖然這一消息隨後被否認。對貿易戰的影響，我們認為由於雙方經濟下行壓力都很大，都有休戰的迫切需求，達成階段性妥協的可能性很大，因此隨著談判的持續進行，相關的市場預期會越來越好。中國央行昨天又進行逆回購，繼續向市場提供流動性，國內同樣表現為流動性改善，刺激預期增強。受德國ＧＤＰ增幅大降影響，歐洲股市普遍下跌，美元兌歐元保持強勢，不過美國內對政府長時間關門的擔心增強，一季度經濟數據恐受明顯拖累。總體來看在長期經濟下行的背景下，階段性情緒改善，風險意願回升格局增強。
可能受到宏觀風險意願回升的提振，有色金屬繼續反彈，倫銅升至6000美元，滬銅隨著價格反彈升水收窄，昨日午後升水已收窄到20元。倫銅現貨貼水降低到34美元，屬於歷史上的低水平，暗示實貨需求不足，而滬銅現貨進口窗口打開，年前可能吸引少量的進口補充國內供應，加上下周以後多數下遊小型企業陸續放假，逢低略有備庫，但受企業資金緊張，訂單較差影響，整體備貨需求很弱，消費將進入一年中最淡的時候，預計國內現貨升水將無法保持，春節前後庫存還將逐步回升，不支持價格持續上漲。不過在國內庫存極低的情況下，現貨矛盾並不突出，近期價格主要還是跟隨宏觀情緒的變化而波動，近兩周整體市場情緒的改善銅價持續反彈，但宏觀基本背景仍為空頭，例如即將公布的12月主要經濟數據可能又會偏弱打擊市場情緒。考慮到接下來現貨壓力增加確定，建議維持逢高輕空思路不變。昨日鋅價大漲，受比價回升少量進口到貨影響，現貨鋅價格其實是小跌的，導致對遠月的升水大幅收窄，反映下遊真實需求的天津鋅價已較華東價貼水100多元，通常升水大幅收窄暗示價格繼續反彈的動力不足。另外倫敦鋅雖然庫存持續減少，但最近兩周現貨升水迅速回落至平水附近，也說明缺乏實貨需求，對價格的支撐作用減弱。考慮到鋅庫存極低，其波動主要受到宏觀情緒的影響，但在關鍵技術位可能重新回歸現貨因素。短線急漲到近期高位，建議短空繼續。
股市：Ａ股小跌，流動性充裕和中美談判的樂觀情緒上升，反彈過程
原油：小漲，增加減產，原油中長期底部支撐明確，階段性反彈過程
美元：小漲，歐洲數據差，美元相對強勢，但政府關門事件影響，指數維持震蕩
銅：47800-47500，宏觀情緒回升推動反彈，但下遊逐步放假，現貨壓力增加，逢高短空
鋁：13400-13300，庫存增加預期強，短線受宏觀情緒波動影響，整體偏弱震蕩
鋅：21300-21000，宏觀情緒影響短線急漲至近期高位，但現貨升水高位回落，逢高短空