1.海德魯復產進程恐加快。產業動態，上周國內電解鋁產能運行平穩。消息上，1月16日，巴西Para州的環保署發布了技術說明，證明了海德魯巴西Alunorte氧化鋁廠具備安全復產條件。海德魯執行董事稱“SEMAS的決定是對Alunorte運營安全的重要認可，海德魯方面表示將繼續與當局對話並將SEMAS的決議通知法院，爭取全面復產”海德魯最快一季度進行復產。美國國會眾議院民主黨領袖，計劃要求財政部對撤銷俄鋁(00486-HK)等俄企的制裁日期，推遲至2月28日。
2.氧化鋁價格繼續下滑。截至1月18日，河南一級氧化鋁報價2880元/噸，較上周下跌25元/噸。山西一級氧化鋁報價2850元/噸，較上周下跌430元/噸。貴陽一級氧化鋁報價2875元/噸，與上周持平。澳大利亞氧化鋁FOB價格為387美元/噸，較上周下跌5美元/噸。西南地區檢修和山西地區環保改造後的產能釋放彌補部分氧化鋁企業因環保問題發生的減量，而電解鋁運行產能未有明顯增量，過剩狀態的氧化鋁價格依然承壓。
邏輯：上周央行連續5天通過逆回購向市場投放資金規模1.26億，其中疊加了15日的降準，上周累計有1100億元逆回購到期，央行本周實現凈投放11600億元，創下公開市場凈投放歷史新高。數據方面，12月社融及新增貸款超預期，M1沒有進一步惡化。政策上，彩電以舊換新現雛形，汽車刺激和減費減稅提上日程。宏觀上，中美貿易磋商推進順利，國內釋放充裕流動性，及終端的消費刺激，打破市場對原鋁消費悲觀的預期，集中的空頭回補造成鋁價反彈。1季度電解鋁新增產能數量較少，消費預期的改變，使得鋁產業鏈上遊利潤的讓渡不能順利體現在鋁價上，改善電解鋁企業利潤，關注原料下行的力度和持續性即電解鋁利潤改善的情況。淡季期間，鋁價對宏觀消息更為敏感，宏觀利好釋放能否持續決定這鋁價反彈的高度，操作難度加大。
操作建議：區間操作
風險因素：經濟刺激政策加碼；電解鋁爆發規模減產。