銅：美國6月CPI好於預期，美元反彈，美股創歷史新高，銅價小幅回調。昨日LME庫存減少3525至290000噸，注銷倉單佔比降至10.0%，Cash/3M貼水縮小至7美元/噸。國內方面，上海地區現貨升水抬高至85元/噸，盤面反彈後買盤力度減弱。昨日精煉銅現貨進口轉為虧損100元/噸左右；以5%票點計算，國內電解銅與1#光亮銅價差維持1550元，雖然價差較之前擴大，但廢銅消費依然疲弱。消息面，據SMM調研數據，6月黃銅棒企業開工率環比下降1.5個百分點。價格方面，現有關稅存在的情況下，短期國內出口依然承壓，但隨著中美貿易磋商推進及美聯儲降息概率提升，經濟預期好轉。產業上7、8月消費淡季下精銅累庫壓力仍大，短期價格反彈力度需等待進一步的消費數據指引。操作建議：少量多單持有。
鋅：LME鋅庫存續降1825噸，至80975噸，減量主要來自鹿特丹倉庫，注銷倉單增加350噸，至15275噸，注銷倉單佔庫存比至18.9%。國內現貨市場成交依舊清淡，上海現貨升水維持70元/噸，進口鋅中，az升水維持20元/噸，廣東現貨對8月升水轉貼水20元/噸。終端消費方面，6月國內汽車數據略有改善，產銷量分別為189.5萬輛和205.6萬輛，同比增長分別為-17.2%和-9.6%，增速雖較5月有所回暖，但整個上半年增速下滑趨勢仍為改變。考慮礦山成本支撐，本輪利空大概率已經出清，鋅價可能在19000附近暫時轉入盤整，待行業利潤再分配後，底部仍有下移空間，中長期維持看空。