內外走勢：周四LME鋁下探回升，截止北京時間15：01，3個月倫鋁報1823.5美元/噸，日跌0.05%。滬鋁主力1909合約大幅上行，日內最高13895元/噸，最低13790元/噸，收盤價13890元/噸，較上一交易日收盤價漲0.73%；成交量12.46萬手，日增14344手；持倉24.29萬手，日增7456手。基差縮小至-30元/噸；滬鋁1909-1910月價差縮小至-50元/噸。
市場焦點：（1）美國7月Markit制造業PMI初值為50，創2009年9月以來新低，預期51，前值50.6。（2）北京時間周四19：45，歐洲央行將公布利率決議，面對疲軟的歐元區經濟數據，外界普遍預期歐洲央行將釋放鴿派信號，甚至在本周會議上就採取降息舉措。（3）安泰科周三表示，中國年產能為150萬噸的氧化鋁精煉廠關閉將抑制氧化鋁供應過剩
現貨分析：7月25日SMM現貨A00鋁報價13840-13880元/噸，均價13860元/噸，較上一交易日漲70元/噸。SMM報道，今日鋁價大漲，某大戶收貨量減少，持貨商手中當月票貨有限，出貨不多有所挺價，中間商因存在補貨及發票需求仍表現明顯接貨意願，市場因貿易商交易帶動交投表現活躍，現貨價格堅挺。下遊畏高，基本以按需走貨為主，表現平靜。華東今日整體成交較好。
倉單庫存：周四滬鋁倉單合計146788噸，日減1621噸；7月24日，LME鋁庫存為953500噸，日減6675噸。
主力持倉：滬鋁主力1909合約前20名多頭持倉82812手，日增5016手，空頭持倉87468手，日增2073手，凈空持倉4656手，日減2943手，多空均增，凈空減少。
行情研判：7月25日滬鋁主力1909合約震蕩回調。英鎊和歐元走弱利多美元，但美國7月PMI數據表現不佳，美元震蕩運行，上遊氧化鋁廠將關閉150萬噸產能，氧化鋁價格持續下降的情況或將得到轉變，利多鋁價。現貨方面，今日鋁價大漲，某大戶收貨量減少，持貨商手中當月票貨有限，出貨不多有所挺價，中間商因存在補貨及發票需求仍表現明顯接貨意願，現貨價格堅挺。下遊畏高，基本以按需走貨為主，表現平靜。技術上，滬鋁主力1909合約上穿10日均線，日線MACD紅柱增長，預計短線偏強運行。操作上，建議滬鋁1909合約於13870元/噸附近做多，止損位13800元/噸。