國聯期貨第31周鋁周報:關注買氧化鋁空電解鋁的套利機會

2019-08-02 16:44:20來源: 有色寶

  目前已有氧化鋁減產消息傳出,同時電解鋁產能存在一定投放壓力。

  1.市場表現

  本周滬鋁呈現先揚後抑的走勢,主力1909合約收於13795元,周下跌80元。

  本周鋁價走弱,宏觀因素是主要原因,自身基本面變化不大。近期主要關注氧化鋁減產消息是否繼續有傳出。

  2.影響因素及分析

  三季度,電解鋁市場存在一定的投放壓力。據SMM消息,貴州興仁登高新材料有限公司12.5萬噸電解鋁新產能昨日投產。以盤面價格計算,目前電解鋁生產利潤豐厚,生產1噸電解鋁大約可獲利800元。

  目前市場已傳出部分氧化鋁廠減產的消息,但減產力度較小,氧化鋁價格仍在下跌。周五全國氧化鋁平均價為2489元/噸,較上周五下降了大約39元。預計8月將有新的氧化鋁減產消息公布,從而起到穩定氧化鋁價格的作用。

  當前電解鋁與氧化鋁價差(1:2)為8853元,較上周五的價差下降32元。

  本周四電解鋁社會庫存合計101.1萬噸,較上周四下降約1萬噸。本周四主要消費地區6063鋁棒庫存合計8.34萬噸,較上周四增加0.07萬噸。鋁錠和鋁棒庫存變化不大。

  本周,美聯儲宣布降息25個基點,將聯邦基金利率目標區間下調至2.00%-2.25%,為2008年底以來首次降息。但美聯儲的態度是偏於鷹派的,鮑威爾表示,此次降息屬於政策中段的調整,這並不是長降息周期的開始但可能會再次降息,不要設想我們不會再次加息。此次鮑威爾的觀點其實也是比較模糊的,但確實比預期的要偏鷹派,這就導致美元指數持續走強

  周五早晨,特朗普宣布對3000億美元中國進口商品加徵10%的關稅,從今年9月1日開始實施。但特朗普又表示,將就全面的貿易協議與中國繼續進行建設性的對話,中美兩國的未來將是非常光明的。這是特朗普談判慣用的手法,先給對手施壓,再進行談判。預計中美貿易談判仍將反復。

  3.結論與操作建議

  目前,以盤面價格計算,電解鋁生產利潤豐厚,而氧化鋁生產處於虧損邊緣,預計此狀態不可持續,電解鋁的套保盤有動力進入市場,鎖定生產利潤,所以鋁價存在賣盤壓力。

  等到氧化鋁價格企穩後,現貨商可採取買氧化鋁空電解鋁的策略。以1噸電解鋁對應2噸氧化鋁來測算,目前兩者價差處於區間上沿,存在下跌基礎,且套利風險不大。(蔣一星)

(責任編輯: 簡兒)
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