鋁周度觀點
基本面概況
成本端，上周氧化鋁價格仍在下跌，但降幅有所收窄。氧化鋁廠減產範圍暫未進一步擴大，後續若形成規模化減產，氧化鋁價格或將築底。此外，上周陽極價格出現回落。電解鋁成本端繼續下移，因此，盡管周後期電解鋁價格回落，盤面測算利潤仍較前一周擴大，截止上周五盤面測算利潤約為730元/噸。
供需面，上周實際供應變化不大，但投復產產能陸續增加，遠期供應壓力預計將會加重。新產能方面，上周貴州興仁登高新材料有限公司二段12.5萬噸產能8月1日開始投產；包括7月下旬投產的鄂爾多斯蒙泰，供應增加預期一定程度上施壓鋁價。消費端仍處於消費淡季，但鋁錠並未有明顯的累庫行為，暫時支撐鋁價。據了解，在途鋁錠較多，鋁庫存仍有增加預期。短期內維持基本面偏弱判斷。
宏觀面
宏觀面：上周宏觀事件集中落地，美聯儲降息落地，但同時傳遞出的鷹派言論，推升美元指數，有色金屬價格普遍承壓。中美貿易談判結束後，特朗普再度變臉，表示將於9月1日對的我國3000億美元商品加徵關稅，市場情緒再度轉空。截止上周全球各國均公布7月PMI數據，除了印度處於50上方且有上升意外，其他多家多表現疲弱。其中我國公布的制造業PMI 為49.7%，環比雖有好轉，但連續三個月處於榮枯線下方，且從分項指數來看需求仍面臨較大的壓力。
本周觀點及操作建議
本周仍需要關注宏觀面消息的指引，若無利多消息，預計鋁價維持震蕩偏弱運行。預計本周1909合約運行區間在13600-13945。操作上，8月1日建議的空單繼續持有，關注在區間下沿附近止盈。
上周鋁價回顧
上周內外盤鋁價主要受宏觀面影響，雙雙震蕩回落，對比來看，內盤稍強。
由於倫鋁價格偏弱，上周滬倫比值上修至7.78
盡管滬倫比值回升，但人民幣貶值，進口虧損環比擴大。
上周氧化鋁價格仍在下跌，但降幅有所收窄。氧化鋁廠減產範圍暫未進一步擴大，後續若形成規模化減產，氧化鋁價格或將築底。
上周澳洲氧化鋁FOB價格稍有回升，但進口仍有盈利。
上周陽極價格回落，各地區均價下跌約40元/噸
上周氟化鋁價格周環比持平
上周現貨升水略有抬升，但現貨市場未有明顯亮點，周後期成交熱度降溫。
氧化鋁價格繼續下跌，且陽極價格回落，因此即使在周後期鋁價走弱的情況下，盤面測算利潤仍在擴大。
截止8月1日，電解鋁社會庫存為104萬噸，周環比增加0.5萬噸，累庫的幅度仍然較小。據了解有貨源在途，後續庫存仍有增加預期。但目前市場對8月底將啟動旺季抱有較強預期，持續關注需求改善情況。
分地區來看，上周廣東地區庫存增加最為明顯
上周鋁棒庫存增加0.05萬噸，連續第二周增加
我國7月制造業PMI指數為49.7%,環比提升0.3個百分點，但連續三個月處於榮枯線以下。分項指標來看，需求壓力依然較大，內外需求都處於收縮區間。新訂單指數連續三月個處於50下方，出口訂單指數雖有回升，但從2018年6月開始連續14個月處於收縮區間，且近三個月都處於47%下方。且美國仍在升級貿易問題，我國面對的外部環境短期難有改善。
截止目前，主要經濟體公布的7月宏觀數據多顯示經濟走弱的壓力，即使多國央行宣布降息，預計在短期內難以改變經濟頹勢。