上周銅價回顧
小結
期貨市場：上周銅價先揚後抑，周初受市場樂觀預期影響，銅價震蕩上行，隨後美聯儲“預防性”降息令市場失望，美元指數觸及兩年多高位，銅價承壓下行。截至上周五，滬銅1909合約收盤價46440，周跌幅1.3%；
現貨市場：交投氛圍逐漸好轉，市場接貨情緒丌錯，好銅報價穩定，平水銅報價有小幅下調。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
美聯儲宣布美國至7月31日利率決定上限為2.25%，下限為2%，本次降息為2008年來首次，鴿派程度丌及預期。
特朗普將於9月1日開始，對來自中國的剩餘3000億美元貨物和商品新增加徵收10%的額外關稅。
歐元區7月Markit制造業PMI 終值46.5，前值46.4，預期46.4。
滬銅基本面概況
6月智利銅產量環比下降3.6%至474740公噸，同比下降0.9%。智利2019年前六個月的銅產量為278.5萬噸，同比下降2.7%，反映了2月暴雨、礦石品位下降以及年初維修停工等影響。從近期各大礦山公布的銅礦產量來看，產量普遍丌及預期，表明當前銅礦供應較為緊張。
2019年7月中國精銅制桿企業平均開工率71.96%，環比減少3.69%，同比減少9.41%。2019年7月，中國銅管企業平均開工率79.01%，環比減少7.37%，同比減少10.48%。
近期關鍵驅動因素
中美經貿磋商進展；
銅精礦加工費下跌將限制精煉銅供應增幅，下遊需求改善有限。
本周操作建議
當前宏觀情緒轉弱，銅市供需維持雙緊格局，預計本周滬銅以底部震蕩格局為主，若46000獲得支撐，建議多單輕倉介入，目標位46800，止損位45750。
滬銅基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態
（中國國際期貨 中期研究院 歐陽玉萍）