上周銅價回顧
小結
期貨市場：近期菲律賓、新西蘭、印度、泰國、美國等國央行開啟降息周期，全球央行寬松潮來臨，滬銅受提振，迎來技術性反彈行情。截至上周五，滬銅1909合約收盤價46680，周跌幅0.52%；
現貨市場：市場詢價氛圍好轉，持貨商順勢抬升水，成交尚可，下遊企業逢低買盤有所改善。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
出口好於預期，但進口增速 較低；中國7月出口（以美元計）同比增長3.3%，預期降1.8%，前值降1.3%；進口下降5.6%，預期降8.2%，前值降7.3%；貿易順差450.6億美元，擴大63.9%。匯率的貶值對出口增速的轉正有一定的正面作用，當前外部經濟增長的放緩以及貿易戰的影響 將持續，預計出口增速 難言樂觀；而國內經濟下行壓力尚未消除，預計進口增速 將維持較低水平。
滬銅基本面概況
近期公布的各大礦山銅礦產量普遍丌及預期，智利國營銅公司Codelco今年上半年銅產量較去年同期下滑12.1%，至769400噸。必和必拓旗下全球最大銅礦Escondida銅礦上半年產量亦較去年同期下滑12%，至569900噸。銅礦供應持續緊張的形勢在下滑的銅精礦TC費用上也得到印證。
上海有色網公布的7月銅下遊行業PMI綜合指數終值為43.18，處於榮枯線下方，預計8月環比繼續下滑。當前終端 處於消費淡季行情中，在交通、家電、電力行業的新訂單轉弱的同時，建築開工也因高溫的影響有所放緩。
近期關鍵驅動因素
中美經貿磋商進展；銅精礦加工費下跌將限制精煉銅供應增幅，下遊需求改善有限。
本周操作建議
目前市場利多因素有限，預計滬銅後市上行動能將有所減弱，若1910合約期價無法站穩46700關口，建議空單介入，止損位46850，目標位46250。
基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態
