上周銅價回顧
小結
期貨市場：上周滬銅衝高回落，周初受央行完善改革 LPR 形成機制以支持實體經濟發展影響，滬銅表現偏強，但周中美聯儲鴿派聲音減弱，美債收益率再度倒挂，滬銅震蕩走低。截至上周五，滬銅1909合約收盤價46400，周跌幅0.32%；
現貨市場：現貨市場報價堅挺，貿易商調價情緒丌強，市場整體交投氛圍逐漸活躍，平水銅成交較好。
滬銅周度觀點
宏觀面概況
目前中美貿易摩擦加劇，全球經濟下行壓力明顯；美債收益率再度出現倒挂，美聯儲 7 月會議紀要幵未釋放更多降息信號；
歐元區8月綜合PMI初值51.8，好於預期不前值，但已連續7個月位於榮枯線下方。歐洲央行暗示採取一係列措施來提振歐元區經濟。
滬銅基本面概況
Codelco 旗下 Ventanas 冶煉廠關停檢修，8 月國內銅企檢修丌多，但廢銅冶煉企業原料表現供應稍緊，預計 8 月銅產量環比戒有所下降；
中國7月陰極銅陰極進口量較上年同期下降8%，至292201噸，環比增長38%；
我國銅管7月開工率80.24%，同比下滑9.25%，環比下滑6.14%，預計8月銅管企業開工率繼續下滑4.63%。目前訂單量欠佳，下遊消費短期內增量有限。此外，精廢桿價差縮小，精銅桿替代作用增強，訂單消費有所回升。
近期關鍵驅動因素
中美經貿磋商進展；下遊需求改善有限。
本周操作建議
預計滬銅近期將以弱勢震蕩行情為主，支撐位45640，壓力位46740。2顆星。5
滬銅基本面數據圖表
中國銅冶煉廠裝置動態
（中國國際期貨 中期研究院 歐陽玉萍）
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